临近交割月套保盘压力显现 生猪短期市场供需博弈再起

研报正文

【品种观点】

供需博弈下终端需求提振不足，今日早间猪价弱稳为主，河南跌至16.8-17元/公斤，四川稳定至16.4-17元/公斤。

猪粮比5.97:1退出过度下跌一级预警回升至二级预警区间，短期市场供需博弈再起，09合约提前兑现压栏+二育的增重压力，昨日新增期货仓单225张，临近交割月套保盘压力显现，盘面向下寻找养殖成本支撑后走基差回归逻辑。

从中期来看市场并不缺标猪，待压栏猪源开始出栏，其体重增加有望进一步释放有效供给，对应2311、2401合约向上空间有限，从期货盘面来看18000有明显压力，中期关注养殖端增重对供给端的影响程度。

【操作建议】

7月31日提示进场的卖保头寸继续持有(LH2309合约已建议止盈)，投机交易维持逢高沽空思路。LH2311合约上方压力17300-17500，LH2401合约上方压力17400-17500;LH2403合约上方压力15900-16000。

【利多因素】

当前整体存栏体重偏低，肥猪占比持续减少，标肥价差走扩，养殖端压栏+二育导致阶段性市场有效供给减少;大中院校开学在即，终端消费预期有所好转。

【利空因素】

供需博弈下白条走货欠佳，今日早间猪价弱稳为主，东北跌至16.4-16.9元/公斤，河南跌至16.8-17元/公斤，山东跌至16.8-17.5元/公斤，四川稳定至16.4-17元/公斤，广东弱稳至17.6-18.4元/公斤，广西弱稳至17.2-17.6元/公斤。

近期养殖端压栏增重导致周度生猪出栏均重止跌回升，截至8月10日生猪交易均重121.22公斤，较上周增0.22公斤;截至8月10日猪肉冻品库容率为30.88%，周环比降1.4%，冻品出库略有好转，但库存仍处于相对历史高位。

官方数据显示未来一段时间内生猪市场供给相对充足，能繁母猪存栏对应3-10月生猪出栏环比持续增加，今年上半年全国新生仔猪量同比增长9.1%对应未来6个月生猪供应继续增加，6月份全国规模猪场的中大猪存栏量同比增长5.9%，对应8月份生猪供应也将稳定增加;昨日生猪期货新增仓单225张，仓单共计511张。

【风险因素】

生猪疫病防控、终端消费力度、储备猪肉政策等。