铜价进入震荡偏弱区间 铝锭社会库存延续去库

研报正文

【铜】

周四沪铜主力 2309 合约窄幅震荡，全天上涨 0.16%，收于 67980 元/吨。国际铜 2310 合约昨日低位震荡，微涨 0.07%，收于 60040 元/吨，夜盘方面，伦铜低位企稳小幅反弹。周四上海电解铜对 2309 合约升水 490~560 元/吨，均价升水 525 元/吨，较上一日上涨 135 元/吨。

近期铜价进入震荡偏弱区间，当月和次月的 back 结构持续走扩，现货进口窗口关闭，周四现货市场成交好转，持货商主动上调升贴水报价，下游逢低按需采购为主。

宏观方面：美国 8 月 12 日上周首申失业金人数 23.9 万人，回落幅度小幅超预期，劳动力市场仍然健康;十年期美债收益率继续刷新年内新高至 4.3%，助推美元指数保持强势。

国内方面，央行公布第二季度货币政策执行报告，称国内经济面临总需求不足，部分企业经营压力较大，重点领域风险隐患仍然较多，将加大宏观调控力度，调整和优化房地产政策。

产业方面：WBMS(世界金属统计局)报告显示，2023 年 6 月全球精炼铜产量达 227.5 万吨，6 月消费量为 230.72 万吨，供应短缺 3.21 万吨，6 月全球铜矿产量达 181 万吨。

近期无论是美国的零售销售、首申失业金人数还是新屋开工等数据都体现了美国经济的强韧性，未来货币政策仍有进一步收紧的预期，与此同时，海外库存反弹对铜价支撑力度减弱，预计铜价短期将维持震荡偏弱走势。

操作建议：观望

【铝】

周四沪铝主力震荡，报 18315 元/吨，跌 0.25%。夜盘沪铝震荡，LME 期铝跌 0%报 2143 美元/吨。

现货长江均价 18630 元/吨，涨 40 元/吨，对当月升水 150 元/吨。南储现货均价 18570 元/吨，涨 10 元/吨，对当月升水 85 元/吨。现货市场货搞生疏出货增多，成交较昨日稍减。

库存方面，据 SMM8 月 17 日铝锭库存 49 万吨，较上周四减少 2.1 万吨。铝棒 7.4 万吨，较上周四减少 0.09 万吨。宏观面，美国上周初请失业金人数为 23.9 万人，预期 24 万人，前值自 24.8 万人修正至 25 万人;8 月 5 日当周续请失业金人数 171.6 万人，预期 170 万人，前值 168.4 万人。美国 8 月费城联储制造业指数为 12，预期-10，前值-13.5。

欧元区 6 月季调后贸易帐顺差 125 亿欧元，预期顺差 40 亿欧元，前值逆差 9 亿欧元修正为顺差 2 亿欧元。产业消息，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2023 年 6 月，全球原铝产量为 570.75 万吨，消费量为 572.90 万吨，供应短缺 2.15 万吨。

铝锭社会库存延续去库，仓单库存降至 3.6 万低点附近，铝基本面现实不弱。不过预期上供应云南持续复产，消费复苏在目前大环境下复苏高度预期不高，预期较弱。较好现实和较弱预期之下，铝价延续震荡。

操作建议：观望