白糖整体情绪相对偏强 棉花上行空间仍可期待

研报正文

【玉米】

外盘方面，美盘玉米有所反弹，技术面超卖，但产量情况仍存不确定性，关注下周ProFarmer举行一年一度的中部作物考察活动情况。

美国农业部最新发布的作物进展报告显示，截至8月13日，美国玉米优良率为59%，比一周前提高2%，上年同期为57%。

报告出台前分析师曾预计优良率为58%。随着巴西二季玉米收割上市加速，预计美玉米走势仍偏弱震荡为主。国内方面，近期随着各路调研团队去东北调研暴雨对玉米作物影响，市场反馈本轮暴雨导致新季玉米减产程度较小，盘面回落，吞噬此前涨幅。

本周定向稻谷成交再度降温，黑龙江省成交率继续走低，均已底价成交。盘面中长线偏空预期仍在，尤其是对应新作集中上市阶段的远月合约，盘面交易新作减产预期过后对01、03合约是一个相对较好的逢高布局空单机会，但因后续天气影响仍旧有不确定性，本轮回调短期空间受限，前期空单可关注阶段性止盈机会，等待下一轮逢高布局01空单机会，考虑到11月合约成为主力后贴水幅度较大，可能再度交易玉米低库存问题，或交易减产、或交易开秤价偏高以及上市延期等这些问题的可能性，所以建议可以关注后续玉米11-1正套机会。1-5反套亦可提前关注。近期玉米市场日内波动幅度较大，资金关注度较高，阶段性涨跌幅或超预期。

【白糖】

国际原糖，CONAB上调了巴西23/24榨季糖和乙醇的产量预估，预计新季巴西糖产量将达到4089万吨，同比增加11%，但是北半球存在减产可能，继续观测八九月天气变化情况。

短期在巴西糖上量压力和国际食糖库存偏低支撑下，国际原糖维持高位区间震荡。中期来看，预计八月末巴西糖高峰期过去之后，市场的定价锚点将会逐步转向北半球是否如预期减产，天气话题或将再次成为焦点。

国内白糖，短期来看，国内极低库存和进口糖大量到港预计延期影响，糖价下方支撑较强，情绪偏多。关注近期公布进口数据，同时需要注意糖浆预拌粉此类替代品进口量仍然较大。

市场对8月消费旺季抱有期待，郑糖整体情绪相对偏强，基差仍然较大，预计09合约交割前，糖价仍有上行动能，预计短期糖价偏强震荡，短期01合约上方压力位关注7000元/吨，操作上可看技术短空或逢低做多。

【棉花】

昨日，棉花延续下跌，近期各个机构调研团陆续前往新疆进行实地考察，其中部分反馈单产与播种期调研时得出的大幅下滑有所相悖，在宏观氛围较差的大环境下，纺服出口同比下降幅度有所增加，国内零售额环比下降，终端消费不容乐观以及抛储量增加等因素下看涨情绪转弱，抢收的驱动被有所弱化，随着棉价下跌基差有所上涨，现货点价成交较为火热，就抛储而言，抛储成交价小幅跟跌，8月17日储备棉销售资源12002.1335吨，成交率100%。

平均成交折3128价格17986元/吨，较前一日下跌32元/吨。新疆棉折3128价格17916元/吨，较前一日下跌309元/吨，平均加价幅度563元/吨。进口棉折3128价格17991元/吨，较前一日下跌12元/吨，平均加价幅度638元/吨。

现阶段，关注点或主要集中在下游运行情况能否得到明显改善，关注8月下旬订单和金九银十传统旺季情况，如若旺季较旺则抢收依旧，上行空间仍可期待，如若下游运行依旧不畅，前期下游产业负反馈累积叠加棉纱渠道库存体量较大抢收幅度或将有限，此外还需关注抛储成交情况和挂牌量是否会继续增加，近期或宽幅震荡运行为主。