需求未出现明显改善 短期沥青维持震荡运行走势

研报正文

一、行情回顾

沥青 2311 主力合约本周收出了一颗上影线 15 个点，下影线 40 个点，实体147 个点的阳线，本周开盘价：3653，本周收盘价：3800，本周最高价：3815，本周最低价：3613，较上周收盘涨165 个点，周涨幅4.54%

二、消息面情况

1、8 月 17 日，中国海油发布半年报，公司实现营业总收入人民币 1,920.64 亿元，实现归母净利润人民币637.61亿元，基本每股收益 1.34 元。上半年，公司国内外油气产量大幅增长 8.9%，日净产量再创历史新高。巴西Buzios5油田等新项目成功投产，高峰日产量将超 20 万桶油当量。司桶油主要成本 28.17 美元，同比下降7.1%，桶油作业费 7.16 美元，成本竞争优势持续巩固。

2、本财务省周四公布的数据显示，日本 7 月结关后原油进口较上年同期减少2.9%。日本是全球第四大原油购买国。初步数据显示，日本 7 月进口 226 万桶/日原油。7 月液化天然气(LNG)进口总计为509 万吨，较上年同期减少 17.4%。7 月用于发电的动力煤进口为 868 万吨，同比下降 7.0%.

3、研究公司 Enverus 在其最新报告中表示，美国页岩油产量的急剧下降比预期的要糟糕，这迫使石油钻探公司更加努力地工作，以防止经济下滑。在生产的头几个月里，油井的产量最高，而注入井可能很快就会变成涓滴。这就是为什么石油司不惜一切代价追求产量增长。然而，现在大部分土地已被拥有或出租，几乎没有机会开采拥有大量石油储量的新油。

4、欧洲的天然气库存已经达到 90%，这是过去一年中有记录以来的最高水平，欧盟要求是每年11月1日达到该库存率。库存并不意味着该地区的所有冬季天然气供应，风险风暴正在酝酿之中，澳大利亚潜在的工人罢工，挪威巨大的 Trollq 气田宣布 8 月下旬会开启检修。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 8 月 15 日周内，国内沥青 80 家样本企业产能利用率为45.8%，环比增加 0.5 个百分点。主要是东北个别炼厂复产，带动整体产能利用率连续五期增加。根据隆众对95家企业跟踪，2023 年 7 月份国内沥青总产量为 284.1 万吨，环比增加 24.7 万吨，同比增加18.8 万吨。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 8 月 15 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 101.2 万吨，环比增加1.8万吨，76家样本贸易商库存量共计 140.2 万吨，环比减少 0.5 万吨，沥青总体库存共计241.4 万吨，厂库连续四周环比增加，社会库连续十一周下降，总库存继续环比增加。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 8 月 15 日，国内沥青 54 家样本企业厂家周度出货量共53.1 万吨，环比增加1.4万吨。目前北方地区道路项目开工较少，刚性需求短暂走弱，而南方地区沥青刚性需求则主要以平稳释放为主，整体需求未出现明显改善。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青产能利用率环比继续回升，总库存继续环比增加，当前下游终端需求边际有所好转，在原油的成本支撑之下，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从周线上看，本周沥青 2311 主力合约放量上涨，收复 5 周均线，周MACD指标开口向上运行;从日线上看，今日沥青 2311 主力合约震荡上涨，日 K 线收出四连阳走势，MACD 指标金叉向上运行，技术上处于震荡偏强走势。