沪铜再度呈现去库状态 国内政策仍有预期

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消息面

1、美元指数偏强运行格局没有变，尽管美国 7 月 CPI 反弹不及预期，核心通胀继续回落，但衰退忧虑并未因此释放，欧洲制造业收缩加剧，美国信贷需求明显锐减，美联储会议纪要显示通胀反弹风险较大，并且目前尚不能给出加息止步的完全判断。

2、17 日，中国人民银行发布的 2023 年第二季度中国货币政策执行报告提出，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，发挥以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度优势，综合施策、稳定预期，用好各项调控储备工具，调节外汇市场供求，对市场顺周期、单边行为进行纠偏，坚决防范汇率超调风险。

3、美联储日程显示，美联储主席鲍威尔将于 8 月 25 日(下周五)美东时间10:05(北京时间22:05)出席杰克逊霍尔经济专题研讨会并讲话。杰克逊霍尔全球央行年会经常成为美联储暗示货币政策重要节点的窗口，届时鲍威尔将有机会就以下问题发表最新观点：是否需要进一步收紧政策，以在意外强劲经济增长中降低通胀，或者在抑制通胀方面是否取得了足够的进展，可以保持利率稳定。

4、供给增量预期在逐步兑现，进口窗口完全打开，进口铜增量预期仍存;国内现货端抵抗式下跌，升水高涨，期限结构与人民币汇率对价格支撑明显。国内方面当下消费仍处淡季，因此此前走势暂时相对偏弱，但伴随着价格下跌，下游买兴同样被激发。

5、上海金属网 1#电解铜报价 68740-68940 元/吨，均价 68840 元/吨，较上交易日上涨580元/吨，对沪铜 2309 合约报报升 450-升 550 元/吨。

铜价低位反弹，截止中午收盘沪铜主力合约上涨 470 元/吨，涨幅.69%。今日现货市场成交一般，升水比昨日下跌25 元/吨。铜价反弹，现货跟盘下调升水，但幅度有限，今日现货货源依然有限，下游按需消费。

平水铜升460 元左右，好铜升520 元左右成交相对密集，差平水数量略有增加，升 420 元左右听闻成交，湿法铜稀少。截止午间收盘，本网升水铜报升 520-升 550 元/吨，平水铜报升 450-升 480 元/吨，差铜报升340-升420元/吨。

美联储会议纪要显示通胀反弹风险较大，并且目前尚不能给出加息止步的完全判断。国内消费仍处淡季，走势暂时相对偏弱，但伴随着价格下跌，下游买兴同样被激发。社会库存方面，目前再度呈现去库状态，加之国内政策仍有预期以及旺季临近下方仍有支撑。后续关注国内政策落地情况与需求端变化。