现货短期下调空间有限 白糖期货维持窄幅震荡趋势

研报正文

【行情回顾】

本周原糖 10 月合约收 23.80 美分/磅，周跌幅 0.58%;伦白糖 10 月合约收 687.8 美元 /吨，周跌幅 11.1%;郑糖主力 2401 合约收盘价 6896 元/吨，周涨幅 0.17%。

【市场分析】

本周宏观层面情绪略显悲观，美元指数继续保持强势，市场预计美联储进一步加息抑止通胀，商品波动幅度加大。

原糖冲击前高后下滑，围绕 24 美分盘整，原白价差周线持续在 160 美元/吨上方徘徊。天气因素仍是市场关注焦点，亚太区主产国降雨不均匀，预计印度和泰国 8 月降雨低于常年平均值，北美地区同样面临降雨偏低，墨西哥缺乏有效降雨，机构下调预估产量低于上年 550 万吨。

远期供应下调支撑 1 月合约，但目前巴西甘蔗丰产处于高榨期，港口食糖待装出口船期正常，桑托港食糖周度出口量增至 367 万吨，高于上周 320.38 万吨，另外巴西产糖增加导致其国内食糖累库压力，圣保罗现货市场价格跌至 4 月以来最低水平 CFTC8 月 15 日持仓显示，基金为规避风险投机净头寸有所下降。关注进口需求国低库存补库节奏，商业买盘和套保需求对糖价影响。

国内糖市现货市场周度交投较好，集团报价基本持平，南宁仓库价报 7350 元/吨，期现维持高基差，贸易商交易较为活跃。郑糖投机资金增仓多次冲击前高压力未果，周度走势以盘整为主。

海关总署公布 7 月进口食糖 11 万吨，低于上年同期 17 万吨;2023 年 1-7 月累计 121 万吨，低于上年同期 83 万吨。高糖价令消费端增加替代糖源，7 月进口糖浆及预拌糖粉 19.33 万吨，同比增加 7.9 万吨，2023 年糖浆及预拌糖粉进口量有望创历年新高。

关注下游消费端旺季采购能否延续，甘蔗糖低库存和加工糖到港较晚支撑现货价格，现货短期下调空间有限，郑糖维持窄幅震荡趋势。

【策略建议】投机资金席位变化，保持短线交易为主。

【风险提示】 宏观 消费 天气