锌价在2万元关口反复博弈 宏观情绪影响较大

研报正文

【锌】

隔夜沪锌小幅反弹，涨15元至20075元/吨，在两万元关口徘徊。

宏观方面，8月份以来，宏观市场情绪表现不佳，7学经济数据多数表现疲软，人民币持续贬值等;但，近期政策有进一步释放的迹象，三部委出台18条金融支持实体政策，且周一市场预期会有降息操作，或将带来政策支撑。

产业方面，7月份国内精炼锌进口7.68万吨，但是7月社库保持稳定，国内近期下游逢低集中补库，SMM七地社会仓库较上周五去库1.79万吨，表现出当前消费的坚挺;国内现货贸易氛围周五表现尚可，到货少，部分持货商亏损后惜售捂货不出，市场流通货源表现紧张。

交易策略方面，近期宏观情绪影响较大，价格波动剧烈，内外盘共振下跌，锌价目前在2万元关口反复博弈，空单继续持有，背靠5日线止损。

【铅】

隔夜LME铅报收2146.5美元/吨，涨幅0.42%，上周五LME铅库存增加25吨录得56450吨。沪铅PB2309合约上周五夜盘报收16100元/吨，较前一交易日上涨20元/吨。

基本面方面，8月市场对下游消费恢复预期增加，再生铅企业提产意愿明显，8月再生精铅产量预计增近2万吨，至35万吨以上，原生铅供应整体平稳，铅下游消费旺季抬头，电动自行车铅酸蓄电池市场临近旺季，但终端消费表现整体好转有限，新电池价格持稳。

库存方面，截至8月18日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.94万吨，较上周一(8月14日)增加约0.42万吨。上周由于交割因素，原生铅冶炼企业转移铅锭至交割仓库，使得铅锭社会库存上升。

整体来看，8月铅锭供应预期增加，但原料废电瓶价格仍坚挺，短期预计铅价高位震荡为主。