PVC存在较大库存压力 苯乙烯供需两端变化不大

研报正文

【PVC】

电石价格近期提升略显著，总体仍然保持较低水平，PVC利润尚可，装置检修量总体趋势向下，预期下游开工将有较大提升。

终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未能走高，夏季需求淡季开工继续小幅下降，且持续保持较低水平。供应受检修影响开工率略低，但需求保持疲弱，近期库存仍然维持在高位，存在较大库存压力。

PVC供应逐渐提升，需求保持疲弱，库存处于高位，成本支撑有所抬升，基本面总体仍然偏空。前期PVC价格保持相对高位主要由于市场气氛受宏观政策和出口需求良好提振，而最近两者均转弱，PVC仍然在需求不足影响下处于偏空状态，仓单持续增加至历史较高水平，市场货源充足且交货意愿较强。

【苯乙烯】

苯乙烯上一交易日，国内苯乙烯市场整理收涨。江苏市场现货收盘8770-8850元/吨，均价8810元/吨自提，较上一交易日均价涨225元/吨。

日内，低供应无质变，而装置意外停车影响向好，且成本、主力盘走高，支撑期现货大幅高开，然买盘追涨乏力，市场出货意向提升，交投走弱。日内市场涨多跌少，整理收涨。 

 供应端新增部分检修装置，下游开工维持低利润和高负荷状态，成品库存延续累积趋势，总供需两端变化不大，近端仍维持偏紧格局，总库存低位小幅去化、压力不大。短期来看，供需格局存在边际变化，整体矛盾不突出，驱动不强，只要上游原材料不大跌，苯乙烯价格仍能维持偏强运行。

中长期来看，我们认为汽油旺季即将结束，成品油或逐步转弱，带动芳烃系列产品价格下行，加之苯乙烯供需预计转弱，盘面或上行空间有限。

【乙二醇】

上一交易日，乙二醇价格重心小幅上行，市场商谈一般。隔夜原油上行，乙二醇盘面震荡走高，现货高位成交至3975元/吨附近，但买盘跟进谨慎，随后盘面小幅回落调整。美金方面，乙二醇外盘重心小幅上行，近期到港船货商谈在457-460美元/吨附近，9月上船货升水3-5美元/吨附近，买气一般。内外盘成交区间分别在3950-3975元/吨、456-462美元/吨。

装置方面，无较大变化。需求端，聚酯开工92.8%，终端织造开工回升至70%。总体来看，乙二醇供应端压力不减，加上聚酯负荷承压，供需持续偏弱，预期逐步累库，驱动偏向下。近期乙二醇估值相对成本有所回落，进一步向下空间关注成本走势。