下游观望心态渐浓 尿素期货观望为主

研报正文

【策略摘要】

中性：随着印标热度逐步降低，场内交投气氛转淡，下游观望心态渐浓。但供应上，目前企业装置检修较多，且日产仍有下降预期，需求上仍有工业与出口补货的支撑，因此供需形势较好，短期内利好消息逐渐消退或会有一定调整，但整体跌幅有限，整体建议尿素期货观望为主。

【核心观点】

市场分析

期货市场：8月21日尿素主力收盘2162元/吨(+86);主力合约前二十位多头持仓：214811(+19301)，空头持仓：185441(-2665)，净多持仓：29370(+24418)。

现货：8月21日山东临沂小颗粒报价：2520元/吨(-20);山东菏泽小颗粒报价：2500元/吨(-40);江苏沐阳小颗粒报价：2540元/吨(+30)。

原料：8月21日，小块无烟煤1110元/吨(0)，尿素成本1775元/吨(0)，尿素出口窗口-47美元/吨(0)。

生产：截至8月17日，全国周度尿素产量118.35万吨(-3.97)，山东周度尿素产量13.36万吨(-0.72);开工率方面：尿素企业产能利用率79.83%(-2.68%)，其中煤制尿素：80.3%(-2.76%)，气制尿素：78.42%(-2.45%)。

库存：截止8月17日，国内尿素样本企业总库存量为26.44万吨(+3.11);尿素港口样本库存量为43.25万吨(+12.55)。

观点：周末至昨日国内尿素企业多数报价稳中下移，市场低价增多，短期仍有工业与出口补货的需求支撑，价格相对较为坚挺。

【策略】

中性：随着印标热度逐步降低，场内交投气氛转淡，下游观望心态渐浓。但供应上，目前企业装置检修较多，且日产仍有下降预期，需求上仍有工业与出口补货的支撑，因此供需形势较好，短期内利好消息逐渐消退或会有一定调整，但整体跌幅有限，整体建议尿素期货观望为主。

【风险】

尿素装置检修情况变化、需求空档期表现、企业库存变动、市场交投情绪变化、国际市场扰动。