旺季预期表现提振市场信心 纸浆主力低位回升试探前高

研报正文

[周度点评]

纸浆周线盘面整体维持5400-5600左右区间偏强整理。周线盘面企稳上行 5600左右，日线重心维持5600左右。盘面商品趋势走强和纸浆外盘桉木提涨表现。盘面震荡偏强整理。随着旺季合约预期表现提涨市场信心，主力盘面低位回升试探前高，短线上行空间打开，关注前高压力表现

【市场分析

纸浆主力合约周线盘面震荡偏强整理，期价盘面整体低开高走，短线企稳5600走高。截止周五夜盘收盘报收5628点，同比上涨2点/0.04%。主力合约持仓25068手，持仓同比增加1755 手。

消息面短线在桉木提涨和宏观商品情绪利多情绪下表现坚挺，盘面低位增仓上行。整体趋势带动下，纸浆短线企稳5600走强。

盘面前期反馈的悲观预期消化，后市交易逻辑回归当下期现表现和旺季预期，随着四季度下游提涨情绪渐浓，现货低位报价逐步走高，市场重心调整的空间缩窄，纸浆盘面从期现价差看，01回归升水表现，市场对远月溢价情绪回升。后市旺季预期提振，下游提价函预热市场，消费端回暖预期较好，短线依然支撑逻辑走强，操作上，盘面关注上行压力表现。

仓单日报：截至上周末，上海期货交易所库存469485吨，库存同比周增加6958吨。截止昨日有效仓单447745吨，仓单同比周增加6958吨。厂库仓单21740吨，同比周增加4340吨。(厂库7万吨，仓库65.5万吨)，纸浆2308交割结算价5290元 交割量59520吨 同期2208合约交割结算价7102元 交割量56400吨。

周度消息 ：截止8.25日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5150元/吨，银星5300元/吨，马牌月亮5400元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4750元/吨，金星5600元/吨。

据悉，加拿大8月漂白针叶浆狮牌外盘报价提涨20美元/吨，其中雄狮720美元/吨，金狮750美元/吨。厂家减产延长到8月底，本轮无量外售。

8月10日报道：据PPPC，世界20国商品浆供应商库存6月底为48天(标准计算方式,5月修正数据为55天)。其中漂白软木浆库存天数较上期下降3天，为51天;漂白硬木浆库存天数减少天，为46天(5月修正数据为56天)。世界20国商品浆供应商6月总出货量较5月上涨11.3%。其中，漂白软木浆出货量环比上涨4.2%，漂白硬木浆出货量环比上涨16.3%。

2023年8月24日，中国纸浆主流港口样本库存量：198.1万吨，较上期上涨9.3万吨，环比上涨4.9%，库存量在上周期累库后继续窄幅累库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续呈现窄幅累库的状态，港上出货速度较上周期减缓，到港量略有增量，港上整体呈现窄幅累库的状态。本周期常熟港库存量呈现窄幅去库的局面，出货数量较上周期增多，周期内累计出货超过 12万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现累库的状态。

Suzano宣布中国市场2023年9月桉木阔叶浆报价上涨20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨。

周度操作建议：上周纸浆盘面区间偏强整理，期价在宏观商品趋势走强和桉木提涨带动走强趋势下，纸浆盘面探低回升走强。纸浆主力合约震荡上行企稳5600偏强整理。

现货方面看，短线市场报价重心跟随走强，主流现货银星持平5350左右，俄针稳定5150左右，阔叶持稳4700左右。

随着桉木提涨，阔叶强势表现支撑针叶表现，库存压力下，纸浆盘面回落低位整理，但随着外盘报价走强预期和旺季合约表现，近月交割走强以及宏观消费回暖表现，下游提价函和旺季采购信心。后市重心关注旺季去化和下游市场提涨对浆价支撑表现。盘面关注资金增仓表现，操作上关注上行冲高表现。