钢材表需不及预期 铁矿石价格继续上行空间不大

研报正文

【钢材】

宏观层面上，中国计划允许地方政府发行1.5万亿元特殊再融资债券，这将为地方城投提供流动性，市场信心提振。

供应上，长流程来看，铁水产量维持高位，螺纹产量小幅收窄，铁水更多流向热卷。需求上，地产用钢需求仍然偏弱。基建投资回落，地方政府专项债的发行速度不及预期。市场的交投情绪有所转弱，表需不及预期。

总体上，钢材处于低库存水平，板块整体表现有一定韧性，但需求羸弱局面依旧未改，强预期与弱现实仍将博弈，预计钢材短期宽幅震荡。

操作策略：螺纹钢和热卷10合约宽幅震荡。风险因素：粗钢平控政策落地情况;原料端成本变化;下游终端需求情况。

【铁矿石】

供给上，四大矿山发运总量回升至中位水平，随着台风天气影响的减弱，海飘船只集中到港，上周到港量回升，非主流矿山受普氏价格偏高的带动供给稳中有升，但国产矿小幅回落。

需求上，粗钢减产预期有所反复使得钢厂对上游原料的需求韧性仍在，目前铁水产量高位，铁矿石基本面矛盾不突出。总体上，铁水高位叠加原料库存低位，铁矿需求维持一定韧性。

另外，钢厂目前低利润，对中低品味矿的需求量提升，中低品位矿的紧缺上支撑铁矿现货价格。由于近期盘面估值已整体高位上移，价格继续上行空间不大，预计短期宽幅震荡。

操作策略：01合约区间操作，上方压力840-850，下方支撑760-770。风险因素：限产政策、废钢到货情况、高炉检修情况、钢厂利润情况等。