尿素基本面多空影响因素交织 期价预计震荡运行为主

研报正文

【尿素】

8月29日尿素期货主力合约UR2401跌4.37%收盘2145元/吨。现货市场窄幅整理，小颗粒日均价2479元/吨，下跌4元/吨。

近期尿素生产企业检修或短停增加，开工率有所下滑，尿素日均产量回落至15.5万吨，供应收紧以及库存低位导致尿素价格涨跌频繁。

成本端无烟煤和动力煤价格大稳小动，迎峰度夏接近尾声，煤炭价格或进一步承压。

需求端秋季备肥订单陆续出货，复合肥开工处于历史高位，复合肥库存处于历史偏低位，对尿素需求有一定支撑。

其他需求方面，三聚氰胺企业利润前期有所恢复，但整体承压，近期开工率较上周有所下降。尿素基本面多空影响因素交织，未有明显驱动，预计震荡运行为主。

风险提示：尿素装置减产检修情况、复合肥开工情况、煤炭价格波动、国际尿素价格波动。

【甲醇】

8月29日甲醇期货2401合约跌0.24%收盘于2512元/吨。江苏甲醇市场日均价2460元/吨，与昨日持平。

供应端：甲醇开工率继续提升，目前开工率处于历史中性水平，整体供应充裕。

成本端：煤炭价格窄幅上涨，煤炭供需仍然是宽松格局，随着迎峰度夏接近尾声，预计煤炭价格涨幅有限，甲醇生产利润中性。

需求端：甲醇制烯烃开工及整体传统下游开工维稳。库存端：甲醇企业库存和港口库存表现分化，企业库存下降，港口库存增加。

主要运行逻辑：甲醇处于中利润、中开工和中库存状态，后续需求有乐观预期，现迎峰度夏接近尾声，成本端煤炭价格支撑减弱，供应有增加预期，价格区间震荡运行为主。

风险提示：煤炭价格变化、甲醇制烯烃开工、甲醇生产装置减产检修情况。