小麦等替代价格上涨较多 玉米预计下跌空间有限

研报正文

【第一部分 市场信息】

【第二部分 行情研判】

玉米：

美玉米底部震荡，成本支撑较强，进口利润较高，美玉米9月进口利润658元/吨。巴西和乌克兰进口成本也较低，9月巴西进口价格2206元，略低于美玉米价格。截止8月24日，美玉米出口累计3677.88万吨，本周对中国没有进口，对中国进口累计达到742.29万吨，占比20.5%。今日北方港口平仓价稳定，基本2800附近，南方港口玉米稳定。

上周稻谷拍卖成交溢价降低，85%成交率。由于南北方港口玉米库存偏低，玉米大量上市仍要一段时间，玉米现货较强。但9月中旬华北玉米大量上市，且进口玉米增多，8月拍卖的稻谷9月陆续出库，玉米现货会下跌。

01玉米由于贴水较多，且今年种植成本较高，小麦等替代价格上涨较多，01玉米预计下跌空间有限。市场预期山东玉米开秤价在2800元附近，关注新玉米上市价格以及深加工上量情况。预计华北新玉米上市，现货会下跌较多，目前华北价格在3100元/吨左右。

淀粉：

山东深加工到车辆今日减少，今日现货成交一般，淀粉现货偏强，山东地区淀粉基本在3420元附近。上周玉米淀粉库存降低，本周厂家库存为87.1万吨，较上周减少3万吨，月降幅3.3%，年同比降幅15.6%。

目前淀粉价格主要看副产品价格是否继续下跌，过去1年副产品平均带来的收益基本在900元附近，最近副产品继续上涨，副产品贡献在980元。

今天华北玉米到车辆减少，山东玉米现货略涨，淀粉现货也上涨。最近11月淀粉跟随玉米上涨，11月淀粉涨幅较大，一旦华北玉米大量上市，企业开机率会大幅增加，淀粉库存会增加，淀粉现货会下跌较多。

【交易策略】

1.单边：美玉米底部震荡，国内进口利润较高。华北小麦价格继续上涨，华北玉米现货偏强。预计01玉米回落空间有限，关注01玉米回落做多机会，2600附近布局多单。

2.套利：多11玉米空11淀粉，入场点320-350，出场点250以下。或多01玉米空01淀粉，入场点340以上，出场点300以下。

3.期权：卖出c2401-C-2760期权。

【第三部分 相关附图】