宏观情绪转好支撑螺纹钢价格 铁矿石盘面延续震荡

研报正文

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1. 继广州、深圳之后，9 月 1 日，北京、上海也先后宣布执行“认房不认贷” 政策。除了四大一线城市外，目前已经有厦门、中山、佛山、江门、惠州、东莞、武汉、鄂州、成都、重庆、苏州等多地提出实施“认房不认贷” 政策。其他二线和三四线城市或将全面跟进。

2. 8 月地方政府债券发行迎来年内高峰。根据公开发债数据，2023 年 8 月份全国地方政府债券发行规模约 1.3 万亿元;前 8 个月，全国地方政府债券发行规模约 6.3 万亿元，创同期历史新高

【螺纹钢】

上一交易日盘面震荡。上海螺纹 HRB400 20mm 报 3800 元/吨(+30)，10 合约基差 30 元/吨(+38)，RB10-1 月差-43 元/吨(-8)，RB1-5 月差 55 元/吨(-12)。

产业层面，9.1 螺纹产量 258.73 万吨(-1.79%)，表观需求量 267.59 万吨(-5.62%)，钢厂库存 195.88 万吨(-0.53%)，社会库存 581.6 万吨(-1.33%)。分工艺看，螺纹长流程产量 229.95 万吨(-1.61%)，短流程 28.78 万吨(-3.20%)。螺纹即期现货生产亏损，高炉吨钢利润-173 元/吨，电炉吨钢利润-124 元/吨。

宏观层面，房地产“认房不认贷”、降首套比例等利好政策齐出，提振市场情绪，黑色板块集体上行。

产业层面，螺纹周产量连续六周下降，因生产亏损，高炉和电炉产量均下降，整体产量处于偏低水平。在连续两周回升后，螺纹表观消费量环比下降，低位反复。关注未来一个月“金九”旺季消费。

钢厂库存和社会库存连续三周下降，处于历年偏低水平，支撑钢价。综合看，宏观情绪转好，“低库存+低产量”螺纹表现偏强震荡。RB2401 向上突破第一阻力位 3800，第二阻力位 4000，现货情绪能否跟上为关键。

【铁矿石】

上一交易日盘面震荡。日照港澳大利亚 61.5%PB 粉报 910 元/湿吨(-4)。截至发稿时间，外盘新加坡铁矿 FE 主连报 115.05，涨跌幅为+0.34%。

供应端，9.1 海外澳巴 19 港总发运环比增加 35.9 至 2762.9 万吨;至国内 45 港口环比减少 508.3 至 1978.7 万吨;9.1 日均疏港量 302.6 万吨(-5.49%)。需求端，9.1 高炉产能利用率 92.27%(+0.5%)，高炉开工率 84.09% (+0.73%)，日均铁水产量 246.92 万吨(+0.55%)。9.1 铁矿港口库存 12126.76 万吨(+0.78%);钢厂库存 8572.69 万吨(+0.39%)。

产业层面，我国港口进口铁矿总到货量走高，并且从主流矿发运推算，未来一周到货维持高位。日均铁水产量继续走高，高炉生产尚未受政策影响而下滑，目前对铁矿的需求仍处高位。

在低库存和高日耗下，钢厂连续两周对铁矿补库，拉动矿价;在海外高供应下，港口库存小幅累积。铁矿供需双旺，钢厂阶段补库利好矿价。综合看，在回暖的宏观氛围下，铁矿跟随板块表现偏强震荡，但此价位需提防监管风险。

风险提示：政策监管