白糖：国内库存偏低 价格维持高位震荡偏强

研报正文

【行情分析】

厄尔尼诺对于东南亚地区降水仍有影响，8月后干旱天气卷土重来，北半球食糖生产仍面临较大压力，且印度尚未落地的出口政策也提供了基本面支撑。

但考虑到巴西充沛降水及高制糖比使得该国增产预期确定性较强，预计原糖维持高位震荡格局。8月产销数据预计相对良好，当前处于食糖消费旺季，用糖需求量增加，库存消化加快，9月预计可售库存偏紧，8-9月进口量有所恢复，但是预计最快也要9月才能投入市场。预计短期内糖价保持高位震荡偏强。

【基本面消息】

国际方面：

8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4787.1万吨，较去年同期的3879.9万吨增加了907.2万吨，同比增幅达23.38%;甘蔗ATR为149.23kg/吨，较去年同期的152.57kg/吨下降了3.34kg/吨;制糖比为50.77%，较去年同期的46.69%增加了4.08%;产乙醇23.46亿升，较去年同期的20.15亿升增加了3.31亿升，同比增幅达16.43%;产糖量为345.6万吨，较去年同期的263.4万吨增加了82.2万吨，同比增幅达31.22%。

根据印度农业部的最新数据，截至9月1日，印度甘蔗种植面积为599.1万公顷，而去年为556.5万公顷。

国内方面：

海关总署公布数据显示， 2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，降幅68.85%。 2023年1-7月累计进口食糖120.66万吨，同比减少83.79万吨，降幅40.98%。 2022/23榨季截至7月累计进口食糖297.86万吨，同比减少89.56万吨，降幅23.12%。

海关总署公布的数据显示， 7月，我国税则号170290项下三类商品进口19.33万吨，同比增加7.9万吨，增幅69.12%。2023年1-7月累计进口税则号170290项下三类商品104.24万吨，同比增加34.63万吨，增幅49.75%。

【操作建议】短多操作

【评级】高位震荡

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