四季度供应大幅收紧 短期原油价格或延续偏强走势

研报正文

一、行情回顾与操作建议

沙特宣布将减产延续至年底，此前市场大多预计沙特将把减产延长1个月至10 月底，本次沙特的政策力度超出市场预期，且俄罗斯也跟随削减出口，强化了市场对沙特-俄罗斯联盟的信心。

从后期的实施效果来看，我们认为沙特出于对油价的强烈诉求，减产将继续保持高执行率，但俄罗斯可能通过增加成品油出口来弥补原油出口减少的负面影响。

油价方面，伊朗、委内瑞拉和部分非 OPEC 产油国供应正在持续增长，已经一定程度上削弱了沙特的减产效果，此前的平衡表也显示今年4 季度全球原油去库存的速度放缓到 100 万桶日以下。

但在本轮沙特宣布延长减产后，4 季度供应大幅收紧，去库速度加快。油价短期可能延续偏强走势，但需要注意以下风险：1、减产延长至年底后，沙特的政策空间几乎用尽。2、市场对中国的原油需求存在高估的风险。

二、 行业要闻

美国银行：欧洲对液化天然气的依赖日益增加，需要全年保持高价格。

海关总署：中国 8 月成品油进口为 352.6 万吨，7 月为450.4 万吨;中国8月成品油出口为 589.4 万吨，7 月为 531.1 万吨。中国8 月原油进口5280.4万吨，7 月为 4368.6 万吨;中国 8 月天然气进口1085.8 万吨，7 月为1030.8万吨。

印度尼西亚议会预算委员会主席：与政府一致同意将2024 年原油产量从原始提案的每日 625,000 桶增加到每日 635,000 桶。

三、数据概览