橡胶旺季供应压力仍存 铁矿石宏观强预期情绪有所走弱

研报正文

【橡胶】

橡胶：周四BR01震荡收长下影线，RU01走势尾盘拉高，收于14420，上涨 190。房地产政策利好持续提振国内市场情绪。

丁二烯价格坚挺，顺丁现货逐步跟涨，支撑期货价格走强，预计顺丁期货保持偏强走势。天然橡胶方面，近期保税区库存去化，进口减少，雨季阶段性影响产出，对价格形成支撑，短期期货盘面拉升，带动内外盘现货价格上涨，但旺季供应压力仍存，需求端轮胎开工保持稳定，整体行情仍受强预期影响，基本面改善相对有限，预计短期走势高位震荡调整。

【PTA】

PTA:主力 2401 合约周四收跌于 6084 元/吨，华东现货参考6150 元。PX 中国台湾在 1113 美元。PX 加工费在 450 美金，PTA 加工区间参考159 元/吨。

RBOB 汽油裂解价差下滑至 24.14 美元/桶，且未来仍有进一步下滑空间;汽油逻辑转弱，PX 周内亦有两套装置重启出料，PTA及下游聚酯链条现金流来看，近期行情上涨多为成本推动，除PX-N持续高位外，PTA 及下游聚酯品种均处于亏损境地，尤其是PTA 自身加工费持续低位，长丝、短纤现金流亦在上强下弱的走势中亏损出现扩大，但总体长丝亏损空间较少，短纤亏损则有扩大。

截至目前，终端的原料备货依旧集中在 1-2 周为主，偏高在 20-30 天。预计价格冲高回落，价格波动在 5900-6200 元/吨。

【乙二醇】

乙二醇：主力 2401 合约周四收涨于价格 4232 元/吨，华东现货在4093 元。

8 月份预估进口量达到 70 万附近，国产产量在150 万吨附近，表观消费量 8 月或创历史新高，9 月份供应结构来看，国产货计划检修装置有限，国产产量仍处于较高水平，进口方面，受经济效益影响，七月中下开始，美国装置负荷下降， 沙持也有产能较大的装置停车，对 9 月份进口量或有较大影响，因此表观消费量或从8 月高点下移。

9月份以后，下游聚酯进入传统旺季以后，乙二醇低估值状况能否得到改观，引发市场关注，乙二醇进入扩产周期后，成本逻辑明显弱化，供需逻辑持续对市场形成主导影响。后期期现价格维持偏弱震荡，乙二醇波动区间 4100-3900 元/吨。

【铁矿石】

铁矿石：铁矿基本面供需局面尚可，铁水产量小幅回落，但仍处于近年及年内高位，同时疏港量持续高位态势。当前钢厂盈利率数据继续下降，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。

港口库存环比小幅去库，钢厂库存环比延续增势，但仍常态维持低库存结构，关注中期供需格局强弱切换机会。盘面此前体现出市场并没有相信平控政策，核心还是观察钢厂的利润情况。

部分地区平控消息再起，已有文件陆续出台落地，关注限产政策对钢厂生产的实际落地执行情况。上周国家工信部等部门表示开展铁矿石“红黄蓝”供需预警，强化期现货市场监管，矿价上方受限产及监管预期压制。宏观强预期情绪有所走弱，终端现实需求依然表现疲弱，中期来看，下半年进口矿发运旺季即将到来，供需格局宽松，中期 01 合约矿价或将偏弱运行。