盘面回归平水格局 纸浆短线低位有贴水支撑表现

研报正文

【周度点评】

纸浆周线盘面整体维持5900-5600区间回落整理。周线盘面探低5600左右企稳上行，日线重心维持5700左右。盘面商品趋势走弱和纸浆升水压力调整。短线震荡回落整理，随着趋势资金减仓调整，盘面回归平水格局，短线低位有贴水支撑表现。日线盘面上行空间打开，短线关注低位支撑表现

【市场分析】

纸浆主力合约周线盘面冲高回落整理，期价盘面整体高开低走，短线盘面遇阻回落5700左右。截止周五夜盘收盘报收5696点，同比上涨24点/0.04%。主力合约持仓289173手，持仓同比减少2414手。周线盘面纸浆上行5900左右遇阻回落，低位回撤5600左右反弹。

从纸浆逻辑看，现货报价维持偏强格局，现货重心维持强势，四季度旺季预期不改的现实表现下，随着人民币汇率持续贬值，外盘报价提涨的现状下，进口成本无疑有效抬升。

目前现货银星维持5600左右报价，现货趋涨预期较高，随着库存窄幅去化。盘面短线跟随商品整体有效回落，但技术形态看，多头趋势延续。操作上，盘面关注下行支撑表现，日线关注5700一线支撑。

仓单日报：截至上周末，上海期货交易所库存489643吨，库存同比周增加10376吨。截止昨日有效仓单467903吨，仓单同比周增加10376吨。厂库仓单21740吨，同比周增加4340吨。(厂库7万吨，仓库65.5万吨)，纸浆2308交割结算价5290元 交割量59520吨 同期2208合约交割结算价7102元 交割量56400吨。

周度消息 ：截止9.11日，山东地区进口针叶浆现货市场供应量平稳，业者根据自身成本确定报价及出货，随行就市居多，按单商谈为主。市场部分含税参考价：俄针5400元/吨，银星5600元/吨，马牌月亮5700元/吨。其余品牌报价较少。山东地区进口阔叶浆市场供应量平稳，交投平平，来单商谈为主。市场含税参考价：金鱼鹦鹉4700元/吨。

uzano宣布中国市场2023年9月桉木阔叶浆报价上涨20美元/吨，欧洲市场报价上涨50美元/吨。

8月28日报道：据悉，Arauco公司公布9月份报盘，其中，针叶浆银星690美元/吨，涨20美元/吨;本色浆金星660美元/吨，涨30美元/吨;阔叶浆明星550美元/吨，涨25美元/吨。

截止2023年9月7日，中国纸浆主流港口样本库存量：202.2万吨，较上期下降9.6万吨，环比下降4.5%，库存量在连续两周期累库后转为去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存继续呈现去库的局面，港上出货速度较上周期明显增快，日剧出库量破2万吨，港上整体呈现窄幅去库的状态。本周期常熟港库存量呈现窄幅去库的局面，出货数量较上周期略有减缓，周期内累计出货超过10万吨。整体来看，港口库存处于年内高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。

9月7日报道：据海关总署公布的数据显示,中国2023年8月纸浆进口量为328.8万吨,环比上涨20.8%，同比增涨26.2%。1-8月累计进口量2356.5万吨，累计同比增加20.6%。

周度操作建议：上周纸浆盘面冲高回落整理，期价在宏观商品趋势走弱和纸浆盘面技术性回落表现下，纸浆盘面高位回落走低5600一线。纸浆主力合约短线减仓下行整理。

现货方面看，短线市场报价重心维持高位，主流现货银星持平5600左右，俄针稳定5400左右，阔叶持稳4700左右。短线宏观商品情绪高位回落表现下，趋势商品普遍调整。

纸浆高位急涨带来升水压力，日线资金面减仓回落带动下调整。基本面预期看，纸浆短线无明显利空压力，库存窄幅去化，现货还有支撑预期。情绪化市场资金跟随下行调整，短线快速升水带来套保压力，库存压力依然是纸浆继续上行一大阻力，短线资金交易预期，盘面趋势会调整下，日线关注低位支撑表现。

后市重心关注旺季去化和下游市场提涨对浆价支撑表现。盘面关注资金增仓表现，操作上关注上行阻力表现。