现货近期或将维持累库 豆粕近月合约或有一定的压力

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日外盘美豆震荡偏弱，11 合约在 1360 美分。天气因素的影响力正在逐步走弱，虽然本周美豆优良率大幅下调，但盘面在短期上冲后又承压下滑，即使近两三周天气干旱且未来天气也见不到太大的好转，但受制于羸弱的需求以及水位问题对出口的影响，1400 美分上方压力较大。未来最大的变量就是9 月USDA报告，一般而言报告对单产及收获面积均会作出调整，而目前市场平均预估单产在50.2 蒲式耳，总产量为 41.57 亿蒲式耳，若调整超出预期之外，则可能对盘面造成显著的价格指引。

国内方面，现货本周高位调整，已经连续3 周左右维持比较清淡的成交。本周公布的 8 月进口量是超预期的，936 万吨同比30%以上的增幅其实对市场未来紧张预期是有所减弱的，今年 1-8 月我国大豆进口量同比增幅约17%，而由于近期豆粕成交及提货的清淡，当下的库存已经不是近些年来的低位了，而未来若物流正常，11 月现货紧张的预期可能会被打破，但需关注密西西比河和巴拿马运河的水位问题。操作层面上来看，现货较大可能在近期维持累库，近月合约或有一定的压力，短期有正套转向反套的预估存在，中期关注报告出炉后的数据，暂时以观望对待。

二、行业要闻

彭博公布对 USDA 9 月供需报告中美国农作物期末库存的数据预测，分析师平均预计，美国 2023/24 年度大豆期末库存为2.09 亿蒲式耳，预估区间介于 1.35-2.6 亿蒲式耳，USDA 8 月月报预估为2.45 亿蒲式耳。美国2022/23 年度大豆期末库存为 2.56 亿蒲式耳，预估区间介于2.35-2.7亿蒲式耳，USDA 8 月月报预估为 2.6 亿蒲式耳。

彭博公布对 USDA 9 月供需报告中美国农作物产量的数据预测，分析师平均预计，美国 2023/24 年度大豆产量料为41.5 亿蒲式耳，预估区间介于40.94-42.18 亿蒲式耳，USDA 8 月月报预估为42.05 亿蒲式耳。美国2023/24 年度大豆单产料为 50.1 蒲式耳/英亩，预估区间介于49.5-51蒲式耳/英亩，USDA 8 月月报预估为 50.9 蒲式耳/英亩。

海关总署：中国 8 月大豆进口 936.2 万吨，7 月为973.1 万吨。中国1-8月大豆进口为 7165.4 万吨。

三、数据概览