库存止降转升 豆粕上行阻力较大

研报正文

一、行情回顾

行情回顾美国农业部即将于周二公布供需数据，连粕跟随美豆震荡运行。周一连粕主力合约M2401 收于4103元/吨，较前一日涨 13 元/吨，涨幅 0.32%，最高价 4132 元/吨，最低价 4065 元/吨，总成交量1104627 手，持仓量1770711手，增仓-2605 手。

今日国内部分地区现货报价(元/吨)

二、消息面情况

1、截止到 2023 年 8 月 31 日，美国对华大豆销售总量同比提高 2.3%

美国农业部周度出口销售报告显示，2022/23 年度美国对中国(大陆)大豆出口销售总量同比提高2.3%，前一周同比增幅为 1.8%。

截止到 2023 年 8 月 31 日，2022/23 年度(始于 9 月 1 日)美国对中国(大陆地区)大豆出口总量约为3138万吨，去年同期为 3022 万吨。当周美国对中国装运 14.3 万吨大豆，之前一周装运10.6 万吨。迄今美国对中国已销售但未装船的 2022/23 年度大豆数量约为 14 万吨，低于去年同期的 60 万吨。2022/23 年度，美国对华大豆销售总量(已经装船和尚未装船的销售量)为 3152 万吨，同比提高 2.3%，前一周是同比提高1.8%，两周前同比提高2.1%。

2、9 月 8 日美国私人出口商报告对中国销售 12.1 万吨大豆

美国农业部周五发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对中国销售121,000 吨大豆，在2023/24年度交货。

3、国家粮油信息中心 9 月 11 日消息：上周大豆到港进厂量减少，油厂开机率下调，国内压榨量小幅回落。监测显示，上周国内大豆压榨量 197 万吨，比前一周减少 7 万吨，比上月同期增加13 万吨，同比增加1万吨，比近三年同期均值增加 4 万吨。预计本周国内大豆压榨量或将小幅回升至 200 万吨以上。

三、基本面情况

1、Mysteel 数据：全国主要区域大豆大豆库存方面。

据我的农产品网数据显示，截至 9 月 1 日，全国主要油厂大豆库存为 539.78 万吨，较上周减少5.52万吨，降幅 1.0%。

2、Mysteel 数据：豆粕库存方面

截止 9 月 1 日，根据我的农产品网统计，国内主要油厂豆粕库存为 72.02 万吨，较上周增加6.84万吨，增幅 10.5%。

3、Mysteel 数据：全国主要油厂大豆压榨预估调查统计

根据我的农产品网，截至 9 月 1 日当周，111 油厂大豆实际开机率为 61.16%，实际压榨量为182万吨，上周开机率为 57.72%，实际压榨量为 171.76 万吨。目前现货榨利较好，油厂豆粕库存维持健康的态势，而到港大豆在 8 月预估仍然属于偏高位置，预计高开机率仍然会持续一段时间，而随着9-10 月到港的减少，开机率在后期有降低的可能。

4、海关总署 9 月 7 日消息：前 8 个月，我国进口大豆 7165.4 万吨，增加 17.9%，每吨4288.6 元，下跌1.5%。

三、综述

国际市场，美豆优良率降幅超预期，但由于美豆天气窗口即将关闭，大豆将于本月下旬进入收割状态，天气因素对美豆市场的影响力将减弱。

目前各主流机构评估的巴西 2023/2024 年度大豆产量普遍在1.62亿吨之上。随着美豆定产，来自南美大豆的增产预期正成为市场的主要阻力。

国内市场，监测显示，美盘大豆期价回落后进口大豆成本随之下滑，加之现阶段不少饲料养殖企业已经有一定库存且豆粕现货价格偏高后继续成交清淡，豆粕库存止降转升后削弱工厂对豆粕的挺价意愿，豆粕上行阻力较大。后市重点关注美国农业部供需报告、大豆到港量情况、现货表现、美国大豆产量等。