生猪需求端仍有向好预期 受天气影响花生产区上量预计暂时放缓

研报正文

【豆粕】

隔夜美豆11月收于1370，涨0.51%。因为技术性买盘活跃，市场预期近期中西部的热浪和干旱天气对单产的影响可能大于预期。

美国农业部将发布9月份供需报告，分析师平均预计美国农业部将把2023/24年度美国大豆产量预估调低到41.39亿蒲，低于上月预测的42.05亿蒲;单产可能调低到每英亩50.0蒲，低于上月预测的50.9蒲/英亩。

美国农业部出口检验周报显示，截至2023年9月7日的一周，美国大豆出口检验量为310,073吨，较一周前减少23.8%，较去年同期减少9.3%。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截至9月10日，美国大豆优良率为52%，比一周前下滑1%，上年同期为56%。这一数据高于市场预期的51%。

截至9月8日，国内油厂豆粕库存 69万吨，环比减少3万吨，自上周开始超过去年同期水平，目前饲企豆粕库存已经稳健恢复至正常水平，盘面可能阶段性会走反套，但并非主流，从历史情况来看，豆粕反套的空间本身就不是很大。

未来可能仍是结构性正套走势，11-5、1-5 正套暂时被压制，但未来仍有上行驱动。总结下，连粕在国际国内宏观情绪好转、美豆天气市、面积报告、人民币贬值、现货流动性恐慌、资金偏好商品的共同作用下，突破上行且在美豆暂时熄火后表现抗跌，尤其是近月继续高歌猛进。操作上，连粕冲高后若后续题材不济仍可能回调，但暂不宜做空头配置，正套仍然是值得推荐的操作。

【生猪】

生猪期价重心进一步下移，根据官方能繁数据推算，今年11月份前，生猪理论供应量仍是逐月增加状态，标肥价差倒挂之后，养殖端压栏及二育亦增加了后续猪肉的供应量，进一步加剧供应端压力，好在后续为季节性消费旺季，需求端仍有向好预期，供需边际好转，后续生猪价格预计不会回落到前期低位水平。

但需求端提振仍难抵消供应端过剩问题，后续生猪价格预计上行较为困难。中长线看涨的因素我们认为一个将来自需求端的恢复预期，另一个将来自于产能端加速去化预期，在两个预期因素出现前，盘面压力预计仍较大。

【花生】

昨天，国内花生盘面继续走弱，11月合约下跌0.49%，报收10058元/吨，近期日线延续下跌。

短期，河南多数地区将迎来降雨天气，产区上量预计暂时放缓。此外，下游几乎无多余备货，短期恐慌性急跌后，刚需也有一定补库需求，现价下跌或暂缓和。

中期，国内新米上量继续增加。近期，部分油厂入市收购花生米，但非主力油厂，收购量有限。中短期，在大油厂集中采购开始前，期现价仍可能走低。操作上，谨慎偏空。