白糖：国内库存偏低 价格维持高位震荡格局

研报正文

【行情分析】

巴西中南部9月第二周的降水减少，支撑甘蔗压榨进度，港口糖船排队时间也随着降水减少而缩短，供应增加对国际糖价阶段性走势形成压力，印度水库水位仅维持在长期平均水平，远低于去年水平，部分蔗农推迟了甘蔗播种，或影响24/25榨季面积，由于水资源紧缺，主产邦马邦和卡邦部分糖厂被要求推迟开榨，开榨时间或延迟至11月15日之后，印度泰国减产导致的基本面供应短缺的故事仍在延续。

预计原糖将维持高位震荡格局。上周期间制糖集团报价大幅上调。低库存支撑国内糖价，下游需求有回暖迹象，现货市场报价坚挺，制糖集团库存进一步降低，惜售情绪加重，报价连续上调，新糖上市前糖价下方支撑强，预计本周糖价高高位震荡走势。

【基本面消息】

国际方面：

8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4787.1万吨，较去年同期的3879.9万吨增加了907.2万吨，同比增幅达23.38%;甘蔗ATR为149.23kg/吨，较去年同期的152.57kg/吨下降了3.34kg/吨;制糖比为50.77%，较去年同期的46.69%增加了4.08%;产乙醇23.46亿升，较去年同期的20.15亿升增加了3.31亿升，同比增幅达16.43%;产糖量为345.6万吨，较去年同期的263.4万吨增加了82.2万吨，同比增幅达31.22%。

根据印度农业部的最新数据，截至9月1日，印度甘蔗种植面积为599.1万公顷，而去年为556.5万公顷。

国内方面：

海关总署公布数据显示， 2023年7月我国进口食糖11万吨，同比减少17.1万吨，降幅68.85%。 2023年1-7月累计进口食糖120.66万吨，同比减少83.79万吨，降幅40.98%。 2022/23榨季截至7月累计进口食糖297.86万吨，同比减少89.56万吨，降幅23.12%。

海关总署公布的数据显示， 7月，我国税则号170290项下三类商品进口19.33万吨，同比增加7.9万吨，增幅69.12%。2023年1-7月累计进口税则号170290项下三类商品104.24万吨，同比增加34.63万吨，增幅49.75%。

【操作建议】短多操作

【评级】高位震荡

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