橡胶基本面利多频出 短期苯乙烯库存延续去化

研报正文

【天然橡胶】

天橡胶期货大幅拉涨，RU主力突破14000大关，直逼15000。近期天然橡胶基本面利多频出，包括轮胎高频数据走好、8月重卡销售数据好转、国内天胶库存高位小幅松动、泰国天胶出口下降等等。

尤其是由于收储加上浓乳分流，市场重新开始担心全乳胶仓单问题。此外，近期宏观资金做多商品热情高涨，商品轮番上涨。天胶由于绝对价格低，也受到了资金的青睐。

但在天胶迎来久违大涨之际，我们也留意到，国内天然橡胶库存仍然极高;2401合约升水现货幅度较大;以及期货拉涨后现货跟涨力度弱，基差显著走弱等等。建议投资者留意风险，控制好仓位，另外需关注烟片胶的跟涨力度。

【苯乙烯】

昨日国内苯乙烯市场强势抬升。江苏市场现货收盘9670-9900元/吨，均价9785元/吨自提，较上一交易日涨235元/吨。

消息看，日内成本涨价，苯乙烯现货少，盘面有逼空，生产企业补涨，主力盘强势上扬，期现货随之涨价抬升。低库存格局下，市场担忧纯苯及苯乙烯交割风险，配合资金涌入出现暴涨行情，短期库存延续去化，原料不大跌前提下苯乙烯绝对价格仍有上涨空间。

中期建议关注成本和需求变化，原材料能否延续上涨决定了苯乙烯价格向上驱动大小，需求转弱程度决定了负反馈能否压制价格表现。

【棕榈油】

昨天，BMD毛棕盘面继续走弱，11月合约下跌0.7%，报收3688林吉特/吨。短期马棕库存回升较快，按照8月产量及出口趋势，10月马棕库存可能存有压力。11月之后，关注产地降雨偏少对国际棕油供给的潜在利空影响。

隔夜，CBOT豆类盘面下跌。昨晚的USDA报告，如期下调了美豆新作的单产、产量及库存，但下调幅度稍低于此前市场的预期。美豆即将开始收割及运输，关注美湾地区降雨、河流水位及巴西大豆发船变化，谨防去年情况重演。

此外，近期巴西大豆主要产地墒情尚好，巴西新豆播种难有利多炒作机会。国内方面，国内油脂震荡，今日料低开。基本面看，国内棕油中期供需持续偏宽松，因进口买船较多。

9-10月，国内进口大豆数量将季节性回落，关注10-11月大豆到港数量，中期国内豆油库存预计继续下降。国内中期进口菜籽、菜油据悉买量充足，国内终端需求始终不及预期，中期国内菜油库存预计持稳，供需格局中性偏松。

中期，国内大豆供给仍有运输方面的潜在利多，但国际油脂油料进入利多相对真空期，盘面预计走势弱势。操作上，关注豆油11-1做多机会，豆油择机短多，菜油及棕榈油建议暂观望或反弹短空。