铁矿石基本面矛盾不突出 短期焦煤需求支撑仍在

研报正文

逻辑和观点

【螺纹钢】

宏观上，多地认房不认贷及首套房贷款利率和首付比例下调等刺激政策相继重磅落地，市场情绪提振。

供应上，周内五大品种产量小幅下滑，螺纹产量小幅收窄，铁水更多流向热卷。需求上，地产用钢需求仍然偏弱。基建投资回落，地方政府专项债的发行速度不及预期。

市场的交投情绪有所转弱，表需不及预期。总体上，螺纹钢目前处于低库存水平，供需矛盾尚不突出，即将进入“金九银十”传统需求旺季，预期与现实仍将博弈，关注库销比。短期盘面宽幅震荡。操作策略：螺纹钢01合约和热卷01合约宽幅震荡。

期货市场:今日钢材期货日内增仓下浮。螺纹2401合约价格收盘于3759元/吨，上浮2元/吨，涨幅0.05%。热卷2401合约价格收盘于3851元/吨，上浮8元/吨，涨幅0.21%。

现货市场：今日唐山迁安普方坯资源出厂含税价格上涨10元/吨至3510元/吨，上周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2715元/吨，平均钢坯含税成本3547元/吨，周环比下调52元/吨。上海地区价格整体上浮10元/吨，中天3780-3820元/吨、永钢3820-3860元/吨、二三线3700-3730元/吨。杭州市场价格整体上浮20元/吨，中天螺纹价格3790-3830元/吨，今日全国建材成交一般，刚需为主。

操作策略：螺纹钢01合约和热卷01合约宽幅震荡。

风险因素：粗钢平控政策落地情况;原料端成本变化;下游终端需求情况。

【铁矿石】

供给上，随着台风天气影响的减弱，四大矿山发运总量回升至中位水平，但海外高炉复产一定程度上分流到中国的发运量，到港量有小幅回落。非主流矿山受普氏价格偏高的带动供给稳中有升，但国产矿小幅回落。

需求上，粗钢减产预期有所反复使得钢厂对上游原料的需求韧性仍在，目前铁水产量高位，铁矿石基本面矛盾不突出。总体上，铁水高位叠加原料库存低位，铁矿需求维持一定韧性。另外，钢厂目前低利润，对中低品味矿的需求量提升，中低品位矿的紧缺上支撑铁矿现货价格，预计短期震荡偏强。

期货市场：铁矿石2401合约收盘于851.5元/吨，上浮20元/吨，涨幅2.41%，持仓量73.89万。

现货市场：港口现货价格较上一交易日价格整体上浮8-10元/吨，日照PB粉价格为909元/吨，超特粉价格为778元/吨，巴粗价格至889元/吨。唐山曹妃甸PB粉价格为916元/吨，超特粉价格为770元/吨，扬迪粉价格至848元/吨。新交所2309合约掉期价格为116.43美元/吨，2401合约掉期价格为108.77美元/吨。据海关总署数据显示，1-7月中国进口铁矿砂及其精矿6.69亿吨，同比增加6.9%。

操作策略：01合约区间操作，上方压力880-900，下方支撑800-810。

风险因素：限产政策、废钢到货情况、高炉检修情况、钢厂利润情况等。

【焦煤】

供应上，海外方面，甘其毛都口岸进口蒙煤通关车数回归千车水平，蒙煤进口高位偏稳。国内方面，煤矿安全检查趋严导致供应端存在扰动。需求上，前期下游焦化厂和钢厂对焦煤维持低库存叠加成材端表需回暖，板块整体表现有一定韧性，焦煤短期需求支撑仍在。总体上，焦煤目前基本面不弱，但从产业链上下游利润博弈中，钢厂利润空间收窄，焦钢企对高价煤采购较为谨慎。另外，由于近期盘面估值已整体上移，主力继续上行空间不大。预计短期宽幅震荡。

期货市场：截至日盘焦煤2401合约收盘于1739.5元/吨，上浮62元/吨，涨幅为3.7%。

现货市场:唐山市场低硫主焦煤价格2015元/吨。泰安市场主焦煤价格1840元/吨。武威市场中硫气煤价格1170元/吨。临沂市场气煤1460元/吨。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸蒙5#(原煤)报价在1420元/吨，蒙3#(精煤)报价1570元/吨。据统计局数据显示：1-7月份，生产原煤26.7亿吨，同比增长3.6%，其中7月份生产原煤3.8亿吨，同比增长0.1%，日均产量1218万吨。据海关总署显示，2023年1-7月我国累计进口煤炭2.6亿吨，同比增长88.6%，其中7月中国进口煤及褐煤3926万吨，环比增长66.9%

操作策略：01合约区间操作，上方压力1780-1800，下方支撑1600。

风险因素：终端需求表现、动力煤旺季表现以及宏观情绪变化。

【焦炭】

供应上，焦化利润收窄，但焦化厂产能利用率依旧小幅上升，焦炭供给有所缓解。需求上，前期下游钢厂对焦炭维持低库存，焦炭短期需求支撑仍在，但目前焦钢博弈加剧，钢厂因利润下滑至盈亏边缘，焦炭现货市场高价下观望情绪浓厚，上周焦炭现货第一轮提降已落地。另外，由于近期盘面估值已整体上移，主力继续上行空间不大。预计短期宽幅震荡。

期货市场：截至日盘焦炭2401合约收盘于2404.5元/吨，上浮41元/吨，涨幅为1.73%。

现货市场：港口现货整体维稳。日照港准一级冶金焦(平仓)价格2140元/吨，一级冶金焦(平仓)价格2240元/吨。天津港准一级冶金焦价格2140元/吨，一级冶金焦价格2240元/吨。唐山准一级冶金焦价格2070元/吨，一级冶金焦价格2190元/吨。

操作策略：01合约区间操作，上方压力2480，下方支撑2250。