沪铝宏观情绪转弱 沪镍供增需减预期增强

研报正文

一、行情回顾与操作建议

铝观点：

人民币升值，外资出逃 A 股回落，宏观情绪转弱，日内有色等商品多收跌。13 日沪铝主力 2310 合约报收于 19135 元/吨，下跌0.57%，日内减仓为主，指数总持仓减少 18141 手至 549203 手。

因可交割货源有限，09-10back 维持在290元/吨偏高水平。随着沪铝走跌，华东地区出货积极，但下游畏高接货一般，市场成交情绪较差，华东现货对 09 合约贴水扩大至 80 元/吨。人民币贬值沪伦比值下跌，进口盈利较上日收窄188至480元/吨。

后续仍需关注进口货源对国内库存的补充。技术面上沪铝在震荡区间上边界遇阻转为震荡，叠加市场对金九银十旺季需求预期有一定担忧，高价对下游需求有所抑制，现货端跟涨乏力，现阶段仍需消化整理。中期震荡偏强对待。

镍观点：

宏观情绪转弱叠加纯镍库存回升，沪镍继续下跌，2310 报收于161600元/吨，跌幅达 2.16%，指数总持仓增加 166 手至 121211 手。09-10contango 扩大至-400元/吨。

金川升水均价 3100 元/吨，较上日回升 200 元/吨，俄镍升水均价报-200元/吨，较上日上调 50 元/吨，因现货市场金川镍板较为紧缺，随着镍价和升水同时持续下跌，现货成交偏好。

印尼镍矿趋紧预期不变，但市场消化殆尽，支撑力度有限，且国内部分电积镍产线逐步扩产，镍板供应预期倾向宽松，而下游新能源电池需求暂有限，硫酸镍可能出现减产，供增需减预期增强，预计震荡偏弱运行，支撑暂关注 16 万/吨一线。

二、行业要闻

【南山铝业:2023 上半年净利同比减 28.08%，营收同比减19.04%】南山铝业半年报显示，2023 上半年营收为 145 亿元，同比减19.04%%;归属于上市公司股东的净利为 13.13 亿元，同比减 28.08%。 

 报告期内，公司形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材/热轧-冷轧-箔轧、废铝回收(再生利用)的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖挤压材、压延材等多个产品类型，主要用于加工航空板、汽车板、新能源车用铝材、高速列车、铁路货运列车、船舶用中厚板、罐车、箱车、城市地铁、客车、电力管棒、铝箔坯料、高档铝塑复合板、动力电池箔、食品软包装、香烟包装、医药包装、空调箔、罐料、高档PS 版基、幕墙、铝合金门窗、集装箱等。

【海德鲁上半年利润下滑严重】2023 年上半年海德鲁公司(Hydro)总营收为 1021.64 亿美元，同比下降了 8.30%。净利润为62.01 亿美金，比去年同期 175 亿美金下降了 64.66%。2023 年上半年海德鲁EBITDA 为146.23亿美元。同比下降了 35.75%。据海德鲁解释业绩下降的主要原因是国际市场全金属价格下降，叠加海德鲁部分厂区被所在国的货币政策的影响和二氧化碳排放成本的增加，虽然部分原材料成本也出现了明显的下跌但是却被电力成本的增长所抵消了。

力拓2023年上半年氧化铝产量为 397万吨，与2022年同期相比下降了1.20%。据力拓解释，上半年力拓旗下的昆士兰氧化铝有限公司(QAL)的计划外停机造成了一定的减产。但力拓的雅文和伏德罗伊氧化铝工厂的运营稳定性的提高使得总体减产量得到了下降。力拓预估 2023 年全年氧化铝产量将会减少到740 万至 770 万吨(以前是 770 万至 800 万吨)。

【高盛：预计美联储 2024 年二季度开始降息，今年不会再加息】高盛集团经济学家预计，美联储今年不会再加息，并将于明年6 月末开始降息，从那时起按季逐步降息。高盛称，下调预测的原因是，一旦通货膨胀更接近目标，基金利率就会从限制性水平转趋正常化。高盛预计联邦基金利率最终将稳定在 3-3.25%。

【国家统计局：上半年，全国房地产开发投资同比下降7.9%】国家统计局：上半年，全国房地产开发投资 58550 亿元，同比下降7.9%，其中，住宅投资 44439 亿元，下降 7.3%。上半年，房屋新开工面积49880 万平方米，下降24.3%。

其中，住宅新开工面积 36340 万平方米，下降24.9%。上半年，商品房销售面积 59515 万平方米，同比下降 5.3%，其中住宅销售面积下降2.8%。商品房销售额 63092 亿元，增长 1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。6月末，商品房待售面积 64159 万平方米，同比增长 17.0%。其中，住宅待售面积增长 18.0%。

三、数据概览