经济仍有企稳回升预期 预计铜价维持高位震荡走势

研报正文

1、 事件回顾：(1)美国 8 月 CPI 同比上升 3.7%，预估为 3.6%，前值为 3.2%;美国 8 月 CPI 环比上升 0.6%，预估为 0.6%，前值为0.2%。美国 8 月核心 CPI 同比上升 4.3%，预估为 4.3%，前值为4.7%;美国 8 月核心 CPI 环比上升 0.3%，预估为 0.2%，前值为0.2%;

(2)欧盟委员会官网披露消息，欧盟委员会主席冯德莱恩在欧洲议会发表第四次“盟情咨文”时表示，欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。冯德莱恩说，电动汽车板块是清洁经济的关键产业，对欧洲来说潜力巨大;(3)欧元区 7 月工业产出同比 -2.2%，预期-0.3%，前值- 1.2%。

2、 现货市场：临近交割，广东地区仓单持续去化，上海地区仓单补充量少，总体仓单对比当月合约持仓手数依旧有较大差距。铜价高位震荡，下游买兴几无，现货市场成交活跃度较差，交割背景下预计现货贴水仍是收货商心理价位。

逻辑观点：宏观层面，美国8月份CPI超预期反弹，而核心CPI如期回落，数据公布后，市场对年内美联储进一步加息预期提升，整体来看，由于当前市场对9月份不加息预期仍较高，而11月份议息会议前还有9月份CPI数据，因此本次数据对市场影响相对有限，但需谨防年内美联储进一步加息的冲击去;产业端，近期铜价处于高位，叠加进口铜流入冲击，现货升水及back月差有所缩窄，其对价格支撑有所减弱，但当前国内库存及仓单仍偏低，特别是仓单处于历史低位水平，年内沪铜正套仍可滚动持有;整体来看，美国通胀反弹或对美元指数产生支撑，对铜价产生一定压制，而市场对国内稳增长预期仍较足，国内经济仍有企稳回升预期，预计铜价维持高位震荡走势。