产地累库延续 棕榈油上方压力不减

研报正文

内容提要

期货方面，棕榈油主力合约收盘价变动-1.85%至 7340 元吨，豆油主力合约收盘价变动-0.24%至 8310 元/吨。BMD 棕榈油主力合约变动 0.69%至 3785 林吉特/吨，美豆油主力合约变动 0.05%至 61.93 美分/磅。

现货方面，国内棕榈油张家港现货价为 7630 元/吨，豆油张家港现货价为 8860 元 /吨。

棕榈油产地累库延续，上方压力不减。上周受原油提振，油脂板块小幅反弹，但是基本面情况仍对盘面产生一定利空。

目前，棕榈油增产季持续，海外需求走弱强化产地累库预期，同时，马印两国降水量回升，减产炒作热度下降，下方支撑进一步减弱。国内方面，棕榈油进口利润打开，9、10 月买船上升，供应端相对利空，豆棕价格虽然导致棕榈油9月成交量高于豆油，但是油厂走货进度一般，节前备货对油脂提振有限。棕榈油仍将对油脂板块形成一定压制，棕榈油震荡小幅偏弱对待。

豆油产量约束下相对抗跌。当前棕榈油施压油脂盘面，但是美豆产量下调使得豆油相对棕榈油更为抗跌。需求方面，豆油下游走货一般，整体成交量大幅低于往年水平，备货对盘面提振有限。但是四季度为豆油需求旺季，节日备货同样为豆油形成一定消费支撑，叠加美豆减产预期约束豆油产量，四季度豆油表现预计较好，整体维持高位震荡走势。

风险因素

棕榈油产量意外下降;下游消费超预期修复

1. 行情与现货价格回顾