油脂震荡偏弱局面仍未改变 玉米震荡偏弱为主

研报正文

【豆类】

周五连粕止跌反弹，期价延续夜盘的反弹势头继续走高，抄底买盘入场以及短空平仓推动价格。

国际方面，CBOT大豆震荡收涨，自周三以来，CBOT大豆触底反弹，期价走高一方面来自国际原油持续高涨带来大宗商品的集体上行，另一方面9月以来美豆产区旱情不断扩大，市场预期美豆产量或大幅下调，供给偏紧或加剧。

下周美豆或将开始进入收割季，季节性收割压力可能有所体现。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货窄幅波动，部分品牌较昨日波动幅度10-40元/吨。目前国内豆粕沿海地区豆粕现货集中在4600-4800元/吨之间。

连粕的止跌反弹，一方面来自短空获利平仓，另一方面美豆的反弹给予连粕远期成本支撑，期价止跌反弹。从目前来看，连粕市场近强远弱格局仍将延续，11-1、1-5的正套逻辑依然存在，正套仍将持续。单边来看，连粕高位宽幅震荡加剧。不宜追高。短线、偏空、波段操作。

【油脂】

周五油脂期货冲高回落，早盘期价一度受到隔夜国际油脂走高的提振大幅调涨，但随后空头抛压以及短多平仓，期价高位回落。

此外买粕卖油套利也对油脂有所打压。汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8810元/吨-8910元/吨，较上一交易日上午盘面小涨50元/吨。

广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7480元/吨-7580元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨。江苏张家港菜油价格小幅上扬，当地市场主流菜油报价9260元/吨-9360元/吨，较上一交易日上午盘面上涨100元/吨。

周五BMD毛棕榈油期货基准合约连续第三日上涨。主要是受到外部食用油市场上涨的支持。国际原油强劲上涨，也为棕榈油上涨提供了额外动力。独立检验公司Amspec Agri周五发布的数据显示，马来西亚9月1—15日棕榈油产品出口量为574,936吨，较上月同期的633,585吨减少9.3%。

9月马棕油可能面临供需双降的局面。原油走高与马棕油供给压力共振，马棕油底部震荡反复。国内方面，国内油脂跟随国际油脂反弹，但走势明显弱于外盘，从贸易商调研来看，双节备货同比略有下降，需求不及预期，这使得油脂反弹略显乏力，高位抛压明显。油脂震荡偏弱局面仍未改变。短线、波段操作为宜。

【玉米】

周五玉米上涨，主力C2311较前一交易日结算价涨1.16%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2730-2800元/吨，新粮开秤2730-2750元/吨，陈粮2750-2800元/吨，较昨日降价20-30元/吨，广东蛇口新粮散船2960-2980元/吨，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。

对于后市来看，目前国内新玉米逐渐上市，供需趋于改善。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升;饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。综合来看，随着国内新玉米上市，后期供需趋宽松，玉米震荡偏弱为主。操作上，观望。