成本端支撑较强 PTA市场货源流通较为宽松

研报正文

一、市场概述

9 月 18 日，PTA 价格回落，TA2401 报收 6320 元/吨，较上一交易日结算价相比跌 1.74%。现货方面，供应商及市场卖家正常出货，贸易商补货，日内基差大致稳定，本周主港现货基差在 TA2401+15 附近。

二、基本面情况

成本方面，国际能源署预计，由于沙特和俄罗斯延长减产，第四季度石油市场的供应缺口将进一步加深，投资者担忧市场将进入供不应求状态，且美联储有暂停加息的可能，布伦特原油 11 月期货价格涨至 93 美元/桶;PX 方面，浙石化 900 万吨/年的 PX 装置因歧化装置检修，降负 10-15%，国内 PX 行业开工率下降至 75%，环比下降 4 个百分点，截至 9 月 18 日，PX 报收 1155 美元/吨，环比下降 6 美元/吨。

供应方面，前期 PTA 装置检修的计划逐步兑现，同时存在计划外的装置故障，市场供应增量的压力有所减缓，截止 9 月 14 日，PTA 周度产量为 128.7 万吨，环比减少 2.6 万吨，但后续随着检修的装置重启，PTA 供应将有所恢复。

需求方面，聚酯端的需求韧性依然较强，行业开工率在 90%以上，且随着前期投产的新装置逐步提升负荷，行业总产量持续提高，截止 9 月 14 日，聚酯周度产量为 136.9 万吨，环比增加 0.5 万吨，下游织造市场氛围全面好转，织造订单指数、开机指数明显回升，截至 9 月 14 日，江浙地区加弹机开工率为 84%，织机开工率为 80%，印染机开工率为 83%，环比均有提升，织造工厂的坯布库存也快速下降，从 8 月中的高点 35 天下降至近期的 29 天，下游市场已经正式进入旺季状态，并且好于市场预期。

利润方面，PTA 现货加工费压缩至 80 元/吨，环比下降 83 元/吨。

三、后市展望

国际油价高位运行，PX 价格跟随原油表现偏强，成本端支撑较强， PTA 市场货源流通较为宽松，后期随着装置重启，市场供应量将有所恢复，下游纺织市场正式进入旺季，但随着亚运会举办，聚酯端或将有停车减产操作，但整体纺织服装的需求仍比较旺盛，多空消息交织，短期 PTA 将区间震荡。