螺纹钢涨势有所收敛 焦煤价格逐步进入顶部区域

研报正文

钢矿：对于螺纹要有足够的耐心

昨日螺纹2401合约收于3831元/吨（+11），杭州中天HRB400E螺纹现货报3880元/吨（+30），建材日成交13.85万吨；连铁2401合约收于862.5元/吨（-6），青岛港65%卡粉1032元/湿吨（+5），青岛港61.5%pb粉948元/湿吨（+5），青岛港超特粉846元/湿吨（+4），9月19日港口成交130.4万吨。

当前螺纹下游面临中秋国庆双节，消费有回升预期，而眼下钢厂利润的持续收窄又不断压制钢厂未来生产积极性，预计接下来螺纹去库的状态会保持，基本面也将进一步改善，近期终端拿货情况好转，终端低库存下，节前还是有一些补库需求的。盘面来看，螺纹主力昨日继续增仓，而铁矿依旧减仓，尽管螺纹钢涨势有所收敛，但主因原料涨势减弱所致，相比于焦煤从早间接近4%的涨幅回落至收盘涨幅1.1%，螺纹实际表现还是比较坚挺的。

目前年线稳稳站牢，从基本面和技术面来看，螺纹依旧偏多，低位的盘面利润近期有修复动机，因此考虑逢低偏多的操作思路。当然，在接连两天上涨之后，螺纹昨日又转弱收倒锤头线，说明市场对螺纹心态保持谨慎，毕竟弱现实给市场蒙上的阴影需要时间慢慢消化，对于螺纹要有足够的耐心，继续等待市场对螺纹利多方面的计价。

煤焦：产地安检延续，焦炭提涨落地

焦煤主力合约收盘1876.5元/吨（-0.71%），蒙5原煤1500元/吨，焦炭主力合约收盘2504.5元/吨（-0.54%），日照港准一级焦2240元/吨。

螺纹供需走弱，保持较快去库速度，热卷减产增加，需求小幅回落，库存压力减弱，旺季钢材消费改善较弱。原料偏强，钢材利润承压下盈利率下行2.2个百分点，铁水小幅下降至247.8万吨，维持顶部区域运行，关注利润及减产。钢厂焦炭库存偏低，节前有一定补库需求，焦企厂库下降，叠加投机因素，焦炭价格偏强。焦企利润恶化，焦化厂提涨焦炭100-110元/吨，河北等地钢企逐步落地。

焦煤供应仍受政策掣肘，山西离石、澳洲峰景矿均发生伤亡事故，内蒙等地停产整顿继续限制供给释放，数据来看煤矿产量处于恢复阶段，当前上游去库仍较快，市场供需偏紧格局延续，产地价格持续涨势，同时因结构性等原因动力煤同样涨幅明显。

宏观情绪向好，高需求下焦煤维持偏紧，但供需两端开始出现改善，中期看有望缓解矛盾，终端需求压制下煤焦涨幅明显强于成材，风险逐步积累，同时高煤价政策影响概率增加，预计价格逐步进入顶部区域。关注煤矿产量恢复及成材需求。