市场短时压力不大 短期尿素或仍表现强势

研报正文

策略摘要

中性：9月印标价格与目前价格相差不大，加上出口形势不确定，因此并未对市场造成明显影响。目前供应端迎来停车企业的陆续复产，加之9月底起将有新增产能投产，预期供应有所增加，需求端秋季肥市场临近末端，预期需求有所减弱。但由于库存低位运行，在利好发酵时现货体现出紧张状态。供需端的转换需要通过库存的变化才能得以体现，短期内尿素市场或仍表现强势，建议尿素期货暂时中性观望对待，后期关注库存变化。

核心观点

■市场分析

期货市场：9月19日尿素主力收盘2266元/吨（-4）；主力合约前二十位多头持仓：183561（+4295），空头持仓：179280（+1855），净多持仓：4281（+975）。

现货：9月19日河南商丘小颗粒报价：2640元/吨（0）；山东菏泽小颗粒报价：2650元/吨（0）；江苏沐阳小颗粒报价：2680元/吨（0）。

原料：9月19日，小块无烟煤1200元/吨（0），尿素成本1845元/吨（0），尿素出口窗口-50美元/吨（0）。

生产：截至9月14日，全国周度尿素产量110.17万吨（+2.13），山东周度尿素产量14.67万吨（-0.72）；开工率方面：尿素企业产能利用率73.89%（+1.43%），其中煤制尿素：73.61%（+2.01%），气制尿素：74.73%（-0.32%）。

库存：截至9月14日，国内尿素样本企业总库存量为40.55万吨（-15.05）；尿素港口样本库存量为23.41万吨（+1.08）。

观点：昨日国内尿素市场表现坚，市场短时的压力不大，预计行情还会延续。

■策略

中性：9月印标价格与目前价格相差不大，加上出口形势不确定，因此并未对市场造成明显影响。目前供应端迎来停车企业的陆续复产，加之9月底起将有新增产能投产，预期供应有所增加，需求端秋季肥市场临近末端，预期需求有所减弱。但由于库存低位运行，在利好发酵时现货体现出紧张状态。供需端的转换需要通过库存的变化才能得以体现，短期内尿素市场或仍表现强势，建议尿素期货暂时中性观望对待，后期关注库存变化。

■风险

日产变动、现货成交氛围、出口政策变动、淡储意向变动、国际市场变化