上行趋势并不顺畅 螺纹钢短期跟随成本波动为主

研报正文

摘要：

螺纹钢期货主力继续上涨，收盘涨至 3850 元以上。北京地区价格开盘涨 20-30，河钢敬业开盘报价 3770-3780。上海地区价格较昨日上涨 20 左右，永钢 3800-3820、中天 3760-3770、三 线 3740-3790。

螺纹钢期货继续上涨，现货小幅上涨，成交情况一般，减产消息带动钢材利润及卷螺差扩大，但未经落实，铁水产量高位回 落之前，钢材利润扩张空间依然有限。

钢联数据显示，上周螺纹产量下降，表观消费小幅回落，去库加快，同时卷板产量大幅下 降，结束连续 6 周累库，钢材现货矛盾仍不显著，但旺季需求回升迹象不明显，导致钢价仍以跟随成本波动为主，自身驱动偏 弱。

经济政策方面，央行年内第二次降准，释放流动性超过 5000 亿元，8 月房地产数据维持低位，因基数下降销售同比降幅收窄、新开工同比降幅维持高位，预计全年新开工相比 2020 年下 降 60%，基建投资增速回升至 6%以上，狭义基建投资增速较低， 伴随 8 月专项债发行大增，四季度基建投资预计回升，粗钢产量环比下降，据此计算，8 月粗钢表观消费量同比明显下降。目前经济政策宽松、经济数据有所企稳但回升幅度不大。

现阶段螺纹供需双弱，产量极低导致库存压力不大，从需求看旺季特征仍不明显，自身驱动不强，需求难放量也导致螺纹价格上行趋势并不顺畅，高度受限，但铁水产量回落幅度有限，钢厂原料低库存，加之煤炭产区供应问题延续，引发资金近期积极多配上游原物料，在此之下，螺纹下跌仍需要见到卷板及原料矛盾继续激化，短期跟随成本波动为主，原料偏强下螺纹也将跟随，短期参考现货成本突破 3850 后关注 3900 压力，后期关注点仍是螺纹消费及铁水产量。

一、期货行情

9 月 19 日钢材期货日内增仓上涨。螺纹钢主力合约 2401，开盘价 3,846 ,结算价 3,854 ，结算价上涨 34/0.89%；热轧卷板主力合约 2401，开盘价 3,903 ，收盘价 3,933 ，结算价上涨 62/1.60%。螺纹钢期权 成交量352,443 手，环比35,360 手，成交额10,076 万元，环比-39 万元，持仓量655,994 手，环比446 手。

二、现货行情

9月19日，建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日涨29元，上海市场较上一交易日涨20元， 热卷方面，全国市场价格较上个交易日涨 25 元。9 月 19 日唐型价格趋强运行，虽盘面持红上行，但早盘交投情绪谨慎，午后交投无明显改善，整体成交一般。唐山迁安普方坯资源出厂含税稳，报 3570。

六、行业消息

8 月出口 147.8 万台，同比下降 11%；1-8 月累计出口 1147.3 万台，同比下降 23.3%。8 月进口 5556 台，同比下降 42.6%；1-8 月累计出口 50486 台，同比下降 21.4%。

8 月出口 353 艘，同比增长 21.3%；1-8 月累计出口 3116 艘，同比增长 15.9%。8 月进口 125 艘，同比 下降 71.4%；1-8 月累计进口 3088 艘，同比增长 37.7%。

8 月产量 13354 台，同比下降 37.4%；1-8 月累计产量 163049 台，同比下降 22.1%。8 月空调产量 1643.4 万台，同比增长 5.9%；冰箱产量 838.3 万台，同比增长 20.8%；洗衣机产量 917.1 万台，同比增长 40.9%；彩电产量 1706.7 万台，同比下降 5.2%。

9 月 19 日，无锡市房地产调控领导小组办公室发布房地产市场平稳健康发展若干政策措施，通知明确， 全市域取消限购政策。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款不低 于 20%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例不低于 30%。指导商业银行有序下调存量房贷利率。