PVC成本支撑上涨 苯乙烯旺季备货力度下滑

研报正文

【PVC】

电石价格和利润近期显著提升，供应有所增加，电石对PVC的限制缓解，本周PVC开工提升幅度较大。

PVC利润相应走低，而西北地区自备电石的PVC利润不受影响，装置检修量总体趋势向下，预期PVC开工将保持略高水平。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，当前正在进入需求旺季，下游开工较前期略有提升，总体水平仍然处于较低水平。

检修量逐渐下降，PVC开工提升幅度较大，而需求略有提升，近期库存连续小幅去库，仍然维持在较高水平。电石供应增加，PVC检修正在结束，开工显著提升，PVC成本支撑上涨，利润走弱，对开工影响有限。

下游和终端实质性需求不足，前期出口需求较强而近期走弱，当前市场对政策、金九银十需求旺季和出口的预期支撑价格，但未来情况或将不及预期，观察库存累库情况。

【苯乙烯】

昨日国内苯乙烯市场整理，整体大稳小动。江苏市场现货收盘9640-9750元/吨，均价9695元/吨自提，较上一交易日跌20元/吨。

消息看，原油暂偏强，然成本反弹乏力;苯乙烯，企业多稳价，市场主力盘高开低走，获利了结和补货成交等博弈，日内市场震荡。国内供给和进口两端实际变化并不大，核心变量在于成本和需求两端，成本端看成品油和纯苯回落幅度，三大下游被动表现为主，正负反馈征兆均存，现阶段旺季备货力度下滑，但刚需仍然维持。

10合约多头资金大幅撤离，期现价格回落为主。后市来看，纯苯估值若回落会带动苯乙烯继续下行，支撑力度仍在原油和成品油价格上。

【棕榈油】

昨天，BDM毛棕盘面低开，午后走高，11月合约上涨0.22%，报收3727林吉特/吨。今日关注马棕8月1-20日出口船运数据变化，按照当前产量及出口预期，9-10月马棕库存继续回升，库存可能呈现压力。

隔夜，CBOT豆类盘面震荡，美豆短期跌势稍有放缓。美豆新作已经开始收获。收割压力、出口销售偏弱，推动近期CBOT大豆走弱。巴西新作已经开始播种，当前墒情良好。后期降雨预计偏少，关注是否影响新作播种进度。

此外，近期欧洲葵油跌价较多，拖累国际植物油价格。国内方面，昨日国内油脂增仓下跌。基本面看，国内棕油中期供需持续偏宽松，或因到船集中，短期沿海库存快速回升;9-10月，国内进口大豆数量将季节性回落，若美湾大豆运输存在问题，11月国内大豆到港数量可能继续较少。

中期国内豆油库预计趋势下降，可能供需转紧。关注美湾地区降雨;国内中期进口菜籽、菜油据悉买量充足，国内终端需求始终不及预期。中期国内库存预计持稳，供需格局中性偏松。

综合来看，在美湾低水位影响美豆发运的预期发酵前，国内外油脂暂时没有利多驱动，弱势持续。操作上，短期继续偏空。菜豆价差维持弱势，豆棕价差强势继续。