螺纹钢供应延续收缩态势 短期热卷延续震荡运行为主

研报正文

核心观点

螺纹钢：主力期价震荡运行，录得 0.31%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹供需双弱格局未变，供应维持低位，给予钢价支撑，但终端需求表现不佳，且地产低迷格局未变，旺季需求难言乐观，钢价上行空间受限，相对利好则是成本端支撑，多空因素博弈下钢价震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况，谨防减产负反馈引发成本下行。

热轧卷板：主力期价窄幅震荡，录得 0.30%日跌幅，成交量大幅收缩。目前，热卷供需两端延续下行，供应持续回落，但需求同样走弱，且后续存隐忧，供需双弱格局下卷价承压运行，相对利好是政策端和成本端，短期延续震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况。

铁矿石：主力期价震荡上行，录得 0.46%日涨幅，量仓有所扩大。现阶段，钢厂生产有所趋弱，矿石终端消耗高位开始回落，相对利好则是节前钢厂补库积极，矿石需求韧性仍在，支撑矿价高位运行，但钢厂减产负反馈预期未退，加之供应维持高位，矿市基本面仍易转弱，同样抑制矿价，短期矿价维持高位震荡运行，需重点提防政策风险。

一 产业动态

(1)国家发改委：我国经济将回升向好、长期向好

国家发展改革委副主任丛亮在国新办新闻发布会上表示，展望未来，随着存量政策与增量政策叠加发力，政策效应不断累积，积极因素不断增多，我们完全有理由相信，我国经济将回升向好、长期向好。目前，内外部看空中国、唱衰中国的杂音不少，我想说的是，这种论调过去从来没有实现过，现在和未来也注定不会实现。

(2)央行货币政策司司长：坚决对扰乱市场秩序行为进行处置

中国人民银行货币政策司司长邹澜表示，下一阶段，人民银行、外汇局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，以保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定为目标，立足长远、发轫当前、综合施策、校正背离、稳定预期，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。

(3)订单降了船价不降?最新全球造船业月报出炉

根据克拉克森最新数据统计(截至 2023 年 9 月 8 日)，2023 年 8 月份全球新签订单 85 艘，共计 2,249,035CGT。与 2023 年 7 月份全球新签订单 128 艘，共计 3,863,084CGT 相比较，数量环比减少 43 艘，修正总吨环比下降 41.78%。与 2022 年 8 月份全球新签订单 117 艘，共计 2925935CGT 相比较，数量同比减少 32 艘，修正总吨同比下降 23.13%。

从船型上来看，散货船 14 艘，共计 1136000 载重吨;油船 11 艘，共计 1727000 载重吨;化学品船 12 艘，共计 551800 载重吨;集装箱船 12 艘，共计 106494 标箱;液化气船 12 艘，共计 1486500 立方米;其他船型 20 艘，共计 134025CGT;海工船 4 艘，共计 15776CGT。

二 现货市场

三 期货市场

四 相关图表

五 后市研判

螺纹钢：供需双弱格局未变，建筑钢厂生产趋弱，螺纹周产量环比降 5.92 万吨，供应延续收缩态势，多因长流程钢厂保板材供应为主，而低利润下短流程钢厂提产不积极，低供应格局未变，继续给予钢价支撑。

不过，螺纹需求表现相对疲弱，周度表需环比降 3.70 万吨，高频终端采购量放量有限，且两者依旧处于近年来同期低位，旺季需求表现不佳，考虑到地产低迷格局未变，建材需求难言乐观，继而抑制价格上行空间，相对利好还是宏观利好政策预期。

综上，螺纹供需双弱格局未变，供应维持低位，给予钢价支撑，但终端需求表现不佳，且地产低迷格局未变，旺季需求难言乐观，钢价上行空间受限，相对利好则是成本端支撑，多空因素博弈下钢价震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况，谨防减产负反馈引发成本下行。

热轧卷板：供需两端延续下行，钢厂生产趋弱，热卷周产量环比再降 6.58 万吨，多因华北产线检修所致，供应收缩至年内低位，压力有所缓解，持续性待跟踪。

与此同时，热卷需求弱稳运行，周度表需环比降 1.29 万吨，延续回落态势，但需注意的是主要下游冷轧产量维持高位，谨防高供应激化矛盾，继而拖累热卷需求，相应的出口需求走弱预期未变，热卷需求存有隐忧。

总之，热卷供需两端延续下行，供应持续回落，但需求同样走弱，且后续存隐忧，供需双弱格局下卷价承压运行，相对利好是政策端和成本端，短期延续震荡运行为主，重点关注钢厂生产情况。

铁矿石：矿石供需格局相对平稳，钢厂生产有所趋弱，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗小幅回落，但依旧处于年内新高，同时节前钢厂补库积极，港口矿石成交持续放量，矿石需求韧性依旧较强，继续给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润持续收缩，谨防亏损引发减产负反馈，届时矿石需求走弱将再度承压矿价。

与此同时，国内港口矿石到货回落至正常水平，而矿商发运却低位小幅回升，收缩态势未延续，而按船期推算国内港口到货近期存有增量，叠加内矿生产积极，矿石供应维持相对高位。

综上，钢厂生产有所趋弱，矿石终端消耗高位开始回落，相对利好则是节前钢厂补库积极，矿石需求韧性仍在，支撑矿价高位运行，但钢厂减产负反馈预期未退，加之供应维持高位，矿市基本面仍易转弱，同样抑制矿价，短期矿价维持高位震荡运行，需重点提防政策风险。