美联储议息会议来袭 铜价有所回调

研报正文

1、 事件回顾：

(1)国家能源局：截至 8 月底，全国累计发电装机容量约 27.6 亿千瓦，同比增长 11.9%。其中，太阳能发电装机容量约 5.1 亿千瓦，同比增长 44.4%;风电装机容量约 4.0 亿千瓦，同比增长 14.8%。

(2)据美国财政部公布的数据，中国于7 月持有 8218 亿美元美国国债，是 2009 年 5 月以来最低水平，按月减少 136 亿美元，是连续四个月减持。第三大持有国英国，7 月则减持 99 亿美元美债至 6624 亿美元。海外总计持有的美国国债 7 月份增加 920 亿美元，至 7.65 万亿美元。

(3)美国 8 月新屋开工 128.3 万户，预期: 143.7 万户，前值: 145.2 万户 (修正 144.7 万户)。

2、 现货市场：

下游备货情绪尚可，然而近期上海以及江苏地区货源宽松令下游压价采购信心十足，故现货成交价格一再滑落，现货升水再度承压。

3、逻辑观点：

宏观层面，美联储议息会议来临，虽然市场预期此次会议暂停加息，但此次会议将公布点阵图及经济展望等重要数据，因此市场情绪趋于谨慎，有色板块相对承压;此外，国内经济数据好转，经济底部特征显现，短期对市场情绪产生提振;产业端，近期铜价处于高位，叠加进口铜流入冲击，国内铜库存有所累库，现货升水及back月差缩窄，其对价格支撑有所减弱，但当前国内库存及仓单仍偏低，年内沪铜正套仍可滚动持有;整体来看，美联储议息会议来袭，市场情绪趋于谨慎，铜价有所回调，而国内经济仍有企稳回升预期，预计铜价回调幅度有限。