为保障汽柴油供应 俄罗斯宣布这一出口禁令

研报正文

■ 市场要闻与重要数据

1. WTI 11 月原油期货收跌 0.03 美元，跌幅 0.03%，报 89.63 美元/桶；布伦特 11 月 原油期货收跌 0.23 美元，跌幅 0.24%，报 93.30 美元/桶；上期所原油期货 2311 合约夜 盘收涨 1.40%，报 694.8 元人民币/桶。

2. 俄罗斯政府周四表示，为了稳定国内市场，俄罗斯已暂时禁止向四个前苏联加盟 共和国以外的所有国家出口汽油和柴油，并立即生效。

3. 土耳其总统埃尔多安：我们将开始与以色列运营通过土耳其的能源传输网络。

4. 美国劳工部数据显示，美国至 9 月 16 日当周初请失业金人数录得 20.1 万人，为 1 月 28 日当周以来新低，说明就业市场依然吃紧，今年初请失业金人数介于 19.4 万至 26.5 万之间。

5. 挪威石油管理局：挪威 8 月份的石油产量比挪威石油管理局的预测高出 1.0%。

■ 投资逻辑

昨日俄罗斯宣布将禁止除前苏联国家以外的汽柴油出口，主要是保障国内汽柴油供 应，俄罗斯尚未宣布出口禁令的结束日期，目前市场预期禁令持续时间不会太长，预 计不会超过一周时间，9 月份是俄罗斯炼厂检修高峰，检修力度在 110 万桶/日，10 月 份检修幅度将下降至 70 万桶/日，由于汽柴油出口维持高位国内供应不足导致俄罗斯 国内汽柴油价格高企，因此选择暂停出口以保证国内成品油供应，我们认为出口禁令 影响最大的是柴油，俄罗斯柴油出口高达 120 万桶/日，汽油出口近 10 至 20 万桶/ 日，在欧盟石油禁令生效后，俄罗斯柴油主要出口到巴西、土耳其以及北非等地区， 出口禁令的实施将加剧当前欧洲柴油短缺的矛盾，但考虑到俄罗斯柴油浮仓仍高达 50 万吨，且高硫柴油（500PPM）出口不在禁令之内，因此前期禁令初期的影响主要是削减浮仓数量。

■ 策略

单边中性偏多，短期布伦特原油或升至 95 美元/桶以上，看好 WTI 与布伦特月差走 强，看缩 Brent Dubai EFS 止盈离场；做多柴油裂解止盈离场

■ 风险

下行风险：俄乌局势缓和，伊朗石油重返市场早于预期、宏观尾部风险升级

上行风险：中东地缘政治事件、欧美对俄罗斯制裁进一步升级