装置检修较多 短期PTA成本端暂有支撑

研报正文

【策略分析】

在主产区继续减产的支撑下，原油价格反弹走高，成本端波动下，支撑了PTA 期价有所反复，跌势放缓。

不过，从供需数据来看，PTA 产能利用率出现了明显的环比增加，周度产量甚至刷新阶段高点，供应端周环比明显好转;而需求数据来看，聚酯产能利用率开始开始明显回落，重大会事开幕在即，已经有涤纶长丝、瓶片开工率出现了明显的下降，整体需求边际走弱。

供需数据好转，价格开始承压回落。不过，仍有几点需要关注，一方面，原油价格高位反复，成本端仍有较强支撑，低加工费下，10 月份 PTA 装置有检修计划，预计供应或边际放缓，加上目前 PX 装置检修较多，成本端短期暂有支撑;另一方面，高成本虽然令纺织企业利润收缩，采购并不紧迫，但需求旺季仍有支撑，下游企业采购稳定;此外，聚酯长丝的库存处于中性偏低水平，后续需求好转可能影响长丝的供需稳定。目前PTA 期价回调，但并未打破上行趋势，暂时高位震荡，中期价格能能否回调还需要关注原油能否下行。

【期现行情】

期货方面：隔夜原油价格反弹走高，PTA 主力合约期价略有高开，日内宽幅波动，下午盘价格重心抬升，尾盘回吐日内部分涨幅，报收于一根上下影线的小阳线，期价虽有反弹，但成交量持仓量均有所减持，反弹信心不足，期价仍收于短期均线下方，目前PTA 自身驱动不强，主要依托成本端波动。

现货方面：

主流供应商持续出现货，市场商谈基差偏强，本周报盘 01+20 到+25，递盘01+10 到+25，主流成交 01+20 到+25;下周报盘 01+20 到+30，递盘 01+20 到+25，主流成交09+20 到+25 附近;十月中上 01+25 附近商谈成交，十月下 01+25 成交。

【基本面跟踪】

基差方面：PTA 主力合约收盘价格与现货价格均有小幅反弹，不过反弹幅度有限，基差变动有限，目前华东地区基差 26 元/吨，基本处于正常运行范围。

产业方面：当前 PTA 装置开工负荷 83.1%左右。四川能投 100 万吨/年装置昨天停车检修，重启时间待定。

成本方面：9 月 21 日，PX 价格 1127USD，汇率 7.3243;逸盛石化 PTA 美金价830 美元/吨;PTA 原材料成本 6233 元/吨，加工费 33 元/吨。