棉花：抛储供应偏紧暂缓 关注下游市场表现

研报正文

【行情分析】

产业基本面多空因素较为明确，但强弱难分，供应端北疆新棉产量预期仍不佳，而需求端旺季不旺，纺企开机仍有下降，棉纱价格阴跌，在北疆机采籽棉正式收购之前棉价或依旧宽幅震荡，后期关注北疆开秤价格及收购情况。

【基本面消息】

USDA： 截止9月18号，美棉15个棉花主要种植州棉花吐絮率为55%;去年同期水平为58%，较去年同期慢约3个百分点;近五年同期平均水平在52%，比近五年同期平均水平高3个百分点。

USDA： 截止9月7日当周，2023/24美陆地棉周度签约1.53万吨，周降21%，较前四周平均水平降27%，其中越南签约0.59万吨，墨西哥签约0.57万吨;2024/25年度美陆地棉周度签约0.57万吨;2023/24美陆地棉周度装运2.68万吨，周降33%，较前四周平均水平降41%，其中中国装运1.33万吨，孟加拉装运0.32万吨。

国内方面：

截至9月25日，郑棉注册仓单4828张，较上一交易日减204张;有效预报53张，较上一交易日增加10张，仓单及预报总量4881张，折合棉花19.52万吨。

9月25日，全国3128皮棉到厂均价18260元/吨，上涨10元/吨;全国32s纯棉纱环锭纺价格24955元/吨，稳定;纺纱利润为-131元/吨，减少11元/吨。棉价震荡，纺企观望氛围浓郁，实单据量商谈价格，一单一议，纺企即期纺纱利润亏损。

【操作建议】01多单减持

【评级】中性

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