下游集中备货情绪高涨 铜需求有所释放

研报正文

消息面

1、穆迪警告美国政府下周关门将损害信用评级，美债收益率继续上冲，美元指数上涨。

2、基本面方面，供给约束力较弱;下游铜材开工率尚未有旺季特征，铜价下跌的补库效应有所体现，但同比来看节前补库力度偏弱;从现货交易来看，期限结构维持在150-200，升水略有企稳回升于 100 元附近，国内铜价仍相对表现更强，存在一定支撑，但海外方面对铜价则显示支撑不足，深度贴水叠加持续交仓仍在继续，LME 铜库存已经超出近两年同期水平。节前铜价或震荡反复，关注节后期限结构和现货交投情况。

3、据 Mysteel 讯，据 CSPT 召开季度会议，敲定 2023 年第四季度铜精矿现货TC 指导价为95美元/干吨，较第三季度持平。铜精矿现货 TC 维持偏弱局势，基本面维持稳定，现货TC的支撑和打压因素交织。10 月船期货物 TC 也略有下行，谨慎观望 11 月-12 月船期的货物。继续关注南美、非洲矿山与港口的发运情况、冶炼厂的检修及项目进展。

4、 巴西商贸部数据显示，2023 年 9 月截至第 4 周，共计15 个工作日.巴西累计装出铜矿石和铜精矿 10.36 万吨，去年 9 月为 13.2 万吨。日均装运量为 0.69 万吨/日，较去年9月的0.63万吨/日增加 9.91%。

5、上海金属网 1#电解铜报价 67920-68060 元/吨，均价 67990 元/吨，较上交易日下跌210元/吨，对沪铜 2309 合约报升 150-升 230 元/吨。

今早铜价维持下跌态势，截止中午收盘沪铜主力合约下跌 300 元/吨，跌幅 0.44%。今日现货市场成交一般，升水比昨日上涨5 元/吨。假日临近，市场交投转淡，铜价下跌，下游按需消费，成交量减少。

今日平水铜升160 元左右，好铜升200元左右听闻成交，湿法铜升 100 元左右，差平水升 140 元左右听闻，但数量有限。截止午间收盘，本网升水铜报升 200-升 230 元/吨，平水铜报升 150-升 180 元/吨，差铜报升90-升150 元/吨。

海外长期高利率环境将使得美元指数维持高位，持续施压铜价。基本面方面，供给约束力较弱;下游铜材开工率尚未有旺季特征，铜价下跌后，下游集中备货情绪高涨，需求有所释放。关注节前备货情况。此外，假期间美国将公布就业等关键数据，提醒投资者谨慎持仓过节。