终端需求跟随季节性改善 短期沥青维持震荡运行

研报正文

一、行情回顾

沥青 2311 主力合约今日收出了一颗上影线 15 个点，下影线 5 个点，实体41 个点的阴线，开盘价：3891，收盘价：3850，最高价：3906，最低价：3845，较上一交易日收盘跌 65 个点，跌幅1.66%。

二、消息面情况

1、Vortexa 数据显示，截至 9 月 22 日油价已停滞至少 7 天的原油库存已升至9593 万桶，这比9月15日的8642 万桶增加了 11%。除美湾和北海，其余地区浮仓均上升。

2、随着沙特阿拉伯和俄罗斯的减产提振海外需求，加拿大从美湾码头出口的原油在10 月份将大幅飙升，而美国炼油厂的维护意味着有更多的石油被释放出来用于运输。据不愿透漏姓名的市场交易商称，下个目的出货量计将达到 1100 万桶，创历中第二高，这几平是 9 份出口量的 6 倍。

3、尽管最近几周油价飙升至每桶 90 美元以上，但西方石油公司仍计划保持产量稳定。西方石油公司CEO在接受彭博电视台采访时表示，石油生产商已经从过去的错误中吸取了教训，这次将谨慎行事，不要仅仅因为价格上涨就向市场充斥原油。“还有更多的纪律，”她说。“如何做得更好，而不是进入供应过剩的市场。”CEO说，她还没有看到需求遭到破坏的证据。即使油价突破每桶 100 美元，她也不认为油价会停留在足够长的时间开始侵蚀需求。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 9 月 19 日周内，国内沥青 81 家样本企业产能利用率为41.6%，环比下降 3.7 个百分点，产能利用率在连续两期出现回落。根据隆众对 96 家企业跟踪，2023 年10 月国内沥青总计划排产量为 298.9 万吨，较 9 月沥青排产减少 51.8 万吨，同比去年 10 月份实际产量减少15.6 万吨。当前原油成本较高，沥青生产低利润较低，预计 10 月炼厂或逐步转产减产，沥青供应压力将有所缓解。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 9 月 19 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 93.2 万吨，环比减少10.5万吨，76家样本贸易商库存量共计 132.0 万吨，环比减少 0.6 万吨，沥青总体库存共计225.2 万吨，社会库连续十七周下降，总库存也环比去库。继续关注库存端变化。

需求端来看，截至 9 月 19 日周内，国内沥青 54 家样本企业厂家周度出货量共65 万吨，环比增加7.7万吨，当前北方地区天气情况较好需求表现稳定，南方地区需求也陆续好转，沥青周度出货量环比大幅改善。进入9月份以来，沥青终端需求跟随季节性趋势改善，旺季需求预计可以持续到 10 月。继续关注需求端变化。

整体来看，上周沥青产能利用率环比回落，总库存继续去库，沥青周度出货量环比增加，终端需求在跟随季节性改善，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从日线上看，今日沥青 2311 主力合约震荡下跌，跌破 20 日均线支撑，MACD指标死叉向下运行，技术上处于震荡走势。