甲醇能源端出现松动迹象 尿素下游需求支撑欠佳

研报正文

甲醇：现货报价，江苏 2550(20)，广东 2455 (-15)，鲁南 2450(5)，内蒙古 2090(-55)，CFR 中国主港 253(-3)

从基本面来看，内地方面，国内甲醇开工有所提升，上周全国甲醇开工率73.5%(+0.34%)，西北开工率82.98% (+0.57%)，宁夏和宁 30 万吨/年甲醇装置于 9 月 21 日产出产品，负荷逐步提升中;鹤壁煤化工 60 万吨/年甲醇装置于 9 月 20 日晚停车检修，预计 10 月 7 日左右重启;安徽华谊 60 万吨/年甲醇装置于 9 月 19 日恢复运行，目前运行正常;四川泸天化该厂 40 万吨/年天然气制甲醇装置于 9 月 15 日重启，目前日产 1000 吨附近。港口方面，上周卓创甲醇港口库存在 126.17 万吨，较前周上涨 6.71 万吨，继续累库。

外盘方面，海外开工率快速下降后缓慢提升，马来西亚 Petronas 石化公司目前其 2 号 170 万吨装置停车检修中，1 号小装置稳定运行中，计划本月底重启;伊朗 Sabalan PC 165 万吨/年上周装置连续降负运行，近期计划招标销售远月装港船货。

需求方面，天津渤化 MTO 有提早恢复预期，下游兴兴 MTO 装置目前已重启，宝丰三期逐步投产，提振内地甲醇需求。综上，近期能源端出现松动迹象，甲醇基本面来看，下游 MTO 陆续恢复对需求有所刺激，但甲醇进口继续累库，临近节假日多头出现减仓，预计节前甲醇进入宽幅震荡偏弱格局，关注海内外能源价格变化情况。

尿素：现货报价，山东 2494(-39)，安徽 2547 (-14)，河北 2535(-25)，河南 2475(-40)

近日国内尿素市场走势窄幅向下运行，交投氛围不畅。由于供应增量预期，加重下游观望心态，采购积极性放缓;下游需求支撑欠佳，农业刚需一般，工业需求拿货为主。目前业者谨慎情绪较重，场内信心不足。前期受期现价差过大及能源端强势影响，尿素价格保持坚挺，但近期再度传言尿素出口被禁，且后续农需有限需求支撑一般，预计近期尿素或将震荡回落，关注尿素出口和政策变化。

1. 甲醇现货市场情况

9 月份，内地甲醇市场高位回落。本月中上旬，下游企业库存多维持在中高位，刚需采购为主，厂家排库需求影响下，价格整体松动。下旬开始，受期货价格影响，下游集中补货，中间商在补空需求影响下持货意愿增强，成交重心整体上行。临近月底，节前集中补货接近尾声，买方需求整体偏弱，运费价格上涨影响下，部分厂家让利走量，局部市场价位出现松动。截止 9 月 26 日，内蒙古均价在 2170 元/吨，环比上涨 4.16%，同比下跌 9.99%;山东均价在 2460 元/吨，环比上涨 1.10%，同比下跌 10.73%。

9 月份，沿海甲醇市场价格涨后回落。期货方面月内主力合约价格中上旬震荡上涨至年内高位，下旬高位回落下跌，市场心态整体由强转弱，现货方面与期货盘面走势基本保持一致，月内持货商整体处于低价惜售心态，报盘维持相对高位，下游方面，节前备货需求支撑市场采购相对平稳，买家逢低补货，建立合理的原料库存，临近月底，备货接近尾声，商谈气氛逐步转淡，成交重心松动下滑，但月内整体均价重心较上月仍有上涨。截止 9 月 26 日，太仓地区均价在 2527 元/吨，环比上涨 5.73%，同比下跌 7.12%，广东地区均价在 2520 元/吨，环比上涨 5.94%，同比下跌 6.75%。

2. 尿素现货市场情况

9 月国内尿素市场价格稳中小涨，商家跟进短线逢低。月内装置短停和检修增加，导致现货供应略有减量。工业开工负荷延续低位，实际逢低补单为主。临近月末厂家预收订单陆续扫尾，实际成交重心下移。进入 10 月国内尿素行情先抑后稳运行，商家采销依旧短线以销定产。抑则复合肥开工低位、现货供应充裕的前提下 ，成交重心继续下探。稳则是基于供应端山西尿素装置检修情况、国内尿素企业库存低位、刚性需求零星补单，淡储陆续启动等预期仍存。消息面仍需密切关注国内装置动态、商家入市意愿等。预计 10-12 月国内尿素市场或先抑后稳运行，预计中国尿素市场价区间 2350-2450 元/吨。