棉花纺企新增订单不及预期 橡胶库存继续呈现去库

研报正文

【棉花】

郑棉上行，出现摆脱无序震荡行情的迹象。基本面供需双弱：由于进口配额下达、储备棉持续投放并开始出现流拍，成交率在60-80%之间，再加上游“金九银十”旺季表现不如人意、纺企新增订单不及预期，棉价压力加重;另一方面，8 月底全国棉花商业库存为176.59 万吨，是近五年最低水平，市场供应偏紧。

有两个原因促使多空保持谨慎：首先是长假将至，市场观望情绪较浓;其次是面临新棉上市棉农惜售心理重，内地零星采摘棉价超过 9 元每公斤，而轧花企业、协会、银行又想把价格限定在一定范围，围绕新棉价格的博弈即将展开。

【橡胶】

沪胶跌幅收敛，期价略有回稳。临近假期，预计轮胎厂开工率逐步回落，成品胶采购情绪有所下降。

泰国产区新胶上市数量不及预期，青岛保税库存继续呈现去库，短期内天然橡胶供应仍然紧张，现货价格有一定支撑。8 月份，国内汽车销量同环比增长，基建、房地产回暖带动下，全钢胎、半钢胎企业开工率同比继续上升，目前企业订单充足，相应提升了天胶需求。此外，原油价格高位运行，对能化产品价格支撑偏强。预计节前胶价维持14000 附近的震荡格局。

【白糖】

郑糖缩量于均线间运行，节前很可能维持这种偏弱整理行情，后市不排除打开新的下行空间。9 月 27 日将进行2023 年第一次竞卖，数量为 12.67 万吨，其中 10 万吨 2023 年产白糖价格为7300 元/吨，偏低的数量和高企的拍卖价被多方解读为利多，不过需要注意，通知也为后续抛储留下了伏笔。

巴西的产量足以弥补北半球减产量，未来几个月进口量会有所增加。国内新榨季马上到来，新糖还有一个月就要进入市场，且有一定的增产预期。随着后期市场供应得到提升，而需求随着双节过去将进入淡季，国内糖市不宜乐观。