投资者离场避险意愿增强 白糖期货窄幅震荡整理

研报正文

【行情复盘】

期货市场：郑糖减仓整理。SR401 在 6879-6950 元之间波动， 收盘略涨 0.62%。

【重要资讯】

9 月 26 日华商储备公司发布《关于再次邀请注册食糖竞价交易 会员的通知》，称“为更好保障国内食糖市场供应和价格平稳 运行，北京华商储备商品交易所有限责任公司（简称华储交易 所）将根据市场情况，近期持续进行公开竞卖食糖。

【市场逻辑】

27 日国储糖实施首次拍卖，成交情况尚未对外公布。目前抛储影响 2023/24 年度食糖供应，但因数量有限，暂时不会对糖市造成明显冲击，但需关注后续投放的规模。

今年生产的白糖拍卖底价为 7300 元，当前广西现货糖价约 7600 元。若成交均价接近底价则影响偏空，若接近现货价格则影响中性偏多。不过，中秋国庆长假在即，投资者离场避险的意愿在增强。

国际市场，巴西在 9 月上半月食糖增产 8.54%，基本符合市场预期。印度 9 月降雨增加有望改善产糖前景。

【交易策略】

中长期看，郑糖主力合约或许主要在 6600-7100 元区间震荡。

2、现货价格

主要产区白糖报价基本稳定。南宁报价为 7590 元；云南昆明报价为 7290 元。

3、消息面动态

据巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的最新出口数据显示，巴西 9 月前四周出口糖 248.65 万吨，日 均出口量为 16.58 万吨，较上年 9 月全月的日均出口量 14.37 万吨增加 15%。上年 9 月全月出口量为 301.78 万吨。

今年以来，广西通过建立糖料蔗生产保护区动态平衡机制，深入开展糖料蔗生产保护区“桉退蔗进” 专项行动。截至 2023 年 8 月底，全区清理桉树、果树等非蔗作物面积 73.23 万亩，在“桉退”基础上完成糖料蔗新植面积 60.06 万亩。据自治区糖业发展办公室相关负责人介绍，2023/2024 年榨季，全区糖料 蔗种植面积 1124 万亩，预计糖料蔗产量 4700 万吨，比上榨季增加 580 万吨左右；因糖料蔗增产、收购价格提升，预计全区农民种蔗收入比上榨季有较大增长。

海关总署公布数据显示，2023 年 8 月我国进口甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号 1702.9011)12.77 万吨， 同比增加 5.33 万吨，增幅 71.73%；进口甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含量超过 50% (税则号 1702.9012) 5.37 万吨，同比增加 2.83 万吨，增幅 111.20%；进口其他固体糖及未加香料或着色 剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号 1702.9090) 0.26 万吨，同比下降 0.07 万吨，降幅 21.85%。8 月，我国 税则号 170290 项下三类商品共进口 18.4 万吨，同比增加 8.09 万吨，增幅 78.48%。2023 年 1-8 月累计进 口税则号 170290 项下三类商品 122.63 万吨，同比增加 42.71 万吨，增幅 53.45%。

据外媒近日报道，美国北部种植甜菜的农民迎来了收割作业的好天气。明尼苏达州伦维尔的南明尼苏 达州甜菜糖合作社农业副总裁 Todd Geselius 表示，干燥的天气使得该合作社第一个月的预收割没有因雨 延误，一切进展顺利。

据外媒近日报道，印度和巴西在世界贸易组织就糖相关的贸易争端进行谈判。作为解决方案的一部分， 巴西可能分享乙醇生产技术。巴西是世界上最大的甘蔗和乙醇生产国。它也是乙醇生产技术的领导者。乙 醇有助于减少印度对石油的依赖，同时减少碳排放。

泛糖科技 9 月 18 日讯，呼伦贝尔晟通糖业科技有限公司于 2023 年 9 月 16 日开机生产，开机时间同 比去年晚 1 天。由此，拉开我国 2023/24 制糖期食糖生产序幕。内蒙古其它甜菜糖厂将于 9 月下旬至国庆期间陆续开机生产。

4、国内食糖产销及进口形势 

截至 2023 年 8 月底，本制糖期累计生产食糖 897 万吨，同比减产 59 万吨。累计销售食糖 809 万 吨，同比增加 20 万吨。剩余工业库存为 88 万吨，同比减少 80 万吨，是 2011 年以来同期最低水平。

据海关总署公布的数据显示，2023 年 8 月份我国进口糖 37 万吨，比上年同期减少 31 万吨；2023 年 1-8 月份我国累计进口糖 158 万吨，比上年同期减少 114 万吨。2022/23 年度截至 8 月底累计进口糖 335 万吨，同比上年度减少 121 万吨。

5、国内白糖期货价差、基差走势

6、国外主要产糖国生产形势

巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）发布的最新数据，9 月上半月产糖 331.6 万吨，较上年同期 增加 24.5 万吨，增幅 8.54%。截至今年 9 月中旬，巴西主产区（中南部地区）已累计产糖 2925.8 万 吨（上年同期产糖为 2465.4 万吨），较上年同期增长 18.68%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的 45.47%提高至 49.37%。

印度：2022/23 榨季截至 2023 年 6 月 15 日，印度食糖产量达到 3296 万吨，同比减少 246 万吨， 降幅 8.4%。

8、郑商所白糖期权成交持仓情况