期价贴水现货较深 铁矿石下行空间亦将受到限制

研报正文

「 周度要点小结」

本周铁矿石期价承压走弱。由于铁矿石到港量增加，提升近期现货供应。当前钢厂盈利情况不佳，向上挤压炉料价格。另外，钢厂节前补库持续进行，只是市场对节后需求不太乐观，期价重心走弱。

后市展望：供应端，铁矿石港口库存连续三周下滑，处在年内相对低位。需求端，钢厂高炉开工率小幅下滑，而产能利用率小幅上调，终端需求相对稳定，日均疏港量维持在330万吨附近。最后，节后钢厂将以消耗厂内库存为主，只是期价贴水现货较深，下行空间亦将受到限制。

操作策略：I2401合约考虑890-830区间高抛低买，止损20元/吨。

「 期现市场情况」

本周期货价格震荡下行

本周，I2401合约震荡下行。

本周，I2401合约走势强于I2405合约，28日价差为46.5元/吨，周环比+2元/吨。

本周铁矿石仓单减少，前20名持仓净多增加

9月28日，大商所铁矿石仓单量0张，周环比减少2200张。

9月28日，铁矿石期货合约前二十名净持仓为净多89092张，较上一周增加634张。

本周现货价格上调

9月28日，青岛港61%澳洲麦克粉矿报986元/干吨，周环比+2元/干吨。

本周，铁矿石现货价格强于期货价格，28日基差为134元/吨，周环比+20元/吨。

「 上游市场情况」

本周澳巴铁矿石发运总量减少，到港量增加

据Mysteel统计，本期澳大利亚、巴西铁矿石发运总量为2463.3万吨，环比减少134.9万吨。

9月18日-9月24日中国47港到港总量2458.4万吨，环比增加117.8万吨;中国45港到港总量2335.8万吨，环比增加135.8万吨;北方六港到港总量为1070.9万吨，环比增加83.8万吨。

矿山产能利用率上调，BDI指数上调

据Mysteel统计，截止9月22日，全国186矿山样本产能利用率为66%，环比上期调研+0.58%;库存97.32万吨，环比上期-7.07万吨。

9月27日，波罗的海干散货海运指数BDI为1752，周环比+159。

「 产业情况」

铁矿石港口库存下滑

本周，62%铁矿石普氏指数回落，27日价格为118.3美元/吨，较9月22日跌5.3美元/吨。

9月22日，Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为11592.61，环比降273.14;日均疏港量339.13增15.34。分量方面，澳矿 4858.83降183.2，巴西矿4745.19增52.77;贸易矿6994.55降176.64。(单位：万吨)

本期样本钢厂铁矿石库存可用天数增加

Mysteel统计全国钢厂进口铁矿石库存总量为9844.82万吨，环比增加358.48 万吨;当前样本钢厂的进口矿日耗为302.44万吨，环比增加0.99万吨 ，库存消费比32.55 ，环比 增加1.08天。

截止9月27日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为23天，较上一期+3天。

「下游情况」

供应端——8月份粗钢产量同比增加

2023年8月，中国粗钢产量8641万吨，同比增长3.2%;钢材产量11652万吨，同比增长11.4%。1-8月，中国粗钢产量71293万吨，同比增长2.6%;钢材产量90920万吨，同比增长6.3%。

 据海关统计数据显示，2023年8月，我国进口钢材64.0万吨，环比减少3.8万吨;1-8月累计进口钢材505.8万吨，同比减少239.3万吨，降幅32.1%。8月，我国出口钢材828.2万吨，环比增长97.4万吨;1-8月累计出口钢材5878.5万吨，同比增长1298.6万吨，增幅28.4%。

钢厂高炉开工率下调

9月28日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.17%，环比上周下降0.30个百分点，同比去年增加1.36个百分点;高炉炼铁产能利用率93.08%，环比增加0.05个百分点，同比增加3.94个百分点。

9月28日，西本新干线钢材价格指数为4090元/吨，周环比+0元/吨

「期权市场」

卖出虚值看涨期权

钢厂利润微薄或挤压铁矿石价格，只是稳增长、扩内需仍为主基调，中长期或继续提振市场信心。操作上建议，短期先卖出虚值看涨期权，待此轮调整后再买入浅虚值看涨期权。