终端需求季节性改善 短期沥青维持震荡走势

研报正文

一、行情回顾

沥青 2311 主力合约本周收出了一颗上影线 11 个点，下影线 60 个点，实体 55 个点的阳线，本周开盘价：3905，本周收盘价：3960，本周最高价：3971，本周最低价：3845，较上周收盘涨 74 个点，周涨幅1.9%。

二、消息面情况

1、Euroilstock 周四公布的数据显示，欧洲炼厂 8 月产出环比增加 1%至 973 万桶/日，欧洲8 月原油加工量为 910 万桶/日，较 7 月下降 2%，较上年同期则下降 6.6%。

2、新加坡成品油库存周度整体攀升，其中重质馏分库存累库幅度较大，约为110 万桶，库存绝对值升至一个月高位，轻质馏分库存升至两周高位，中质馏分库存略降。

3、俄罗斯政府宣布 9 月 21 日开始禁止向四个前苏联国家以外的所有国家出口汽油和柴油，以稳定国内燃料市场。根据彭博社编制的 Vortexa 数据，今年迄今为止，俄罗斯是全球最大的柴油类燃料海运出口国，略微领先于美国。

今年 1 月至 9 月中旬，该国每天出口逾 100 万桶柴油，主要出口目的地包括土耳其、巴西和沙特阿拉伯；2022 年，俄罗斯海上柴油燃料出口量约为每天 95 万桶。占全球总需求的 3.4％左右。根据联邦统计局的数据，从年初到 9 月 18 日，俄罗斯汽油和柴油零售价格上涨了 9.4％，而整体消费者价格上涨了4％。这导致俄罗斯政府实时汽柴油出口禁令。

三、基本面情况

供给方面，根据数据统计，截至 2023 年截至 9 月 26 日周内，国内沥青 81 家样本企业产能利用率为40.0%，环比下降 1.6 个百分点，产能利用率连续三期出现回落。根据隆众对 96 家企业跟踪，2023 年10 月国内沥青总计划排产量为 298.9 万吨，较 9 月沥青排产减少 51.8 万吨，同比去年 10 月份实际产量减少15.6 万吨。当前原油成本较高，沥青生产低利润较低，预计 10 月炼厂或逐步转产减产，沥青供应压力将有所缓解。继续关注供应端变化。

库存端，截至 2023 年 9 月 26 日周内，国内 54 家沥青生产厂库库存共计 91.4 万吨，环比减少1.8万吨，76家样本贸易商库存量共计 126.6 万吨，环比减少 5.4 万吨，沥青总体库存共计 218 万吨，社会库连续十八周下降，总库存也持续去库。继续关注库存端变化。

需求端来看，当前北方地区天气情况较好需求表现稳定，南方地区需求也陆续好转，沥青周度出货量环比大幅改善。进入 9 月份以来，沥青终端需求跟随季节性趋势改善，旺季需求预计可以持续到10 月。继续关注需求端变化。

整体来看，本期沥青产能利用率继续环比回落，总库存持续去库，沥青终端需求出现季节性改善，短期沥青维持震荡运行走势。后期继续关注原油价格走势以及供需面的变化情况。

技术面上，从周线上看，本周沥青 2311 主力合约震荡上涨，周均线和周 MACD 指标继续开口向上运行；从日线上看，今日沥青 2311 主力合约震荡上涨，日均线和日 MACD 指标开口向下运行，技术上处于震荡走势。