养殖利润水涨船高 鸡蛋呈现季节性走强

研报正文

一、行情回顾

1.1 期货行情走势

三季度鸡蛋走势呈震荡上涨趋势，整体偏多。截止9 月28 日收盘，三季度鸡蛋主力合约 jd2311 最高价 4697 元/500 千克，最低价3979 元/500 千克，收盘价 4587 元/500 千克，相较于 6 月底上涨 552 元/500 千克，涨幅13.68%，持仓量 62295 手。

7 月鸡蛋价格震荡上行，一方面由于鸡蛋供应不及预期，整体供应量处于历史低位;另一方面受到饲料成本端价格走强的支撑。同时旅游旺季拉动餐饮需求，市场消费需求有所好转，叠加 09 合约本身属于季节性旺季合约，整体带动鸡蛋价格上行。

8 月鸡蛋价格增量上涨，一方面由于鸡蛋产量增幅不及预期，整体供应量处于历史低位，供应压力偏小。另一方面受到饲料成本端价格走强的支撑。同时旅游旺季拉动餐饮需求，双节来临下游厂商备货，市场消费需求有所好转，整体带动鸡蛋价格上行。

9 月属于传统旺季，月初受南方台风天气影响，贸易环节补货需求增加;随着中秋节日临近，食品企业采购量提升，鸡蛋价格走势偏强。进入下旬，备货逐步结束，需求由强转弱，同时天气转凉，产蛋率回升，供应逐步增加，鸡蛋价格高位震荡整理。

1.2 现货行情走势

截止 9 月 27 日，鸡蛋主产区均价 5.15 元/斤，较6 月底上涨1.29 元/斤，涨幅 33.42%，同比下跌 0.18 元/斤;主销区均价 5.02 元/斤，较6 月底上涨1.16元/斤，涨幅 30.05%，同比下跌 0.29 元/斤。

鸡蛋现货价格与期货走势基本一直，三季度呈现的是震荡上行走势。几乎未出现明显回调。一方面由于鸡蛋供应增幅不及预期，供应压力不大，另一方面，三季度成本持续增加，支撑蛋价维持高位。同时，进入9 月学校开学及双节备货，鸡蛋消费正式步入旺季，现货价格表现不错。

二、鸡蛋市场供应情况

2.1 在产蛋鸡存栏量情况

根据卓创数据统计，根据卓创数据显示，8 月全国在产蛋鸡存栏量约为11.96亿只，环比增幅 0.76%，同比增幅 1.18%。2023 年三季度在产蛋鸡存栏量持续缓慢回升，并且同比 2022 年逐步转正，但绝对在产存栏仍处于历史同期相对低位。虽然 7-9 月在产蛋鸡存栏量有一定增加，尤其是市场小码蛋供应陆续增加，但受前期淘汰鸡集中淘汰影响，局部地区大码蛋偏紧，市场供应虽有所增加，但压力表现尚可，整体增幅不及预期。所以预计四季度新开产蛋鸡，基本是5-6 月补栏鸡苗，此阶段鸡苗补栏量有所回落，所以预计从 10 月开始，在产蛋鸡存栏量增速有所减弱，或者出现小幅回落。

2.2 鸡苗销量低位回升，价格缓慢上涨

截止 9 月 22 日，主产区蛋鸡苗平均价 3.38 元/只，周环比上涨0.06 元/只，同比下跌 0.02 元/只。根据卓创数据显示，8 月商品代鸡苗总销量约为4183万羽，月环比增加 299 万羽，涨幅 7.70%，同比增加 16.42%。

三季度鸡苗价格从低位小幅缓慢上涨，2023 年 6-8 月份整体处于季节性补栏淡季，7 月份养殖利润再度走高后，蛋鸡补栏热情再度回暖。8 月初补栏鸡苗对应年底开产，利润转好后补栏热情再度走高，卓创数据显示，8 月份鸡苗销量处于历史同期次高位，仅低于 2019 年同期。

2.3 双节过后淘鸡量或将增加

截止 9 月 24 日当周，淘汰鸡日龄平均 522 天，周环比延后1 天，同比延后1 天。淘汰鸡日龄近期基本维持高位震荡。截止 9 月 24 日当周，代表企业淘汰鸡出栏量 1670 万只，周环比增加 72 万只，增幅 4.51%，同比增幅11.63%。7月受到养殖利润企稳反弹的影响，淘鸡量再次缩减。进入8 月，新开产蛋鸡逐步增加，养殖户淘鸡积极性有所增强，9 月备货旺季，淘鸡量小幅缩减。但双节旺季备货结束，养殖户淘鸡积极性有所增加，上周淘汰鸡整体出栏量环比止跌反弹。

三季度淘汰鸡价格先上涨后震荡的走势。截止 9 月22 日，淘汰鸡平均价12.38 元/公斤，周环比上涨 0.14 元/公斤，涨幅 1.14%;三季度上涨1.4 元/公斤，涨幅 12.75%。

三、养殖成本及利润情况

3.1 预计四季度养殖压力有所减轻

三季度开始饲料原料价格大涨，尤其 7-8 月份玉米豆粕价格大幅反弹，使得养殖成本出现急剧上涨。8 月末豆粕及玉米价格更是创出年内新高，9 月受到外盘大豆价格回落影响，玉米豆粕价格开始回调，养殖成本逐步松动。截至9月27 日，玉米现货 2879.14 元/吨，三季度上涨 40.51 元/吨;豆粕现货价4651.71元/吨，三季度上涨 614.28 元/吨，但相比年内高点，回落398 元/吨。截至9月 20 日，蛋鸡饲料价格 3.38 元/吨，相对 8 月份高点下跌0.06 元/吨。

3.2 养殖利润有所收窄

三季度以来饲料成本一直上涨，但是蛋价走强，养殖利润水涨船高，呈现季节性走强。据国家发展改革委价格监测中心，截至 9 月13 日当周，本周全国蛋料比价为 3.29，环比上涨 3.46%。按目前价格及成本推算，未来蛋鸡养殖盈利为每只 71.61 元。截至 9 月 22 日，蛋鸡养殖利润 0.85 元/斤，相比6 月末上涨0.90元/斤。

四、鸡蛋市场消费需求情况

根据卓创数据，截止 9 月 24 日，全国鸡蛋生产环节库存0.96 天，环比前一周增加 0.01 天，同比下降 0.01 天;流通环节库存 0.88 天，环比前一周增加0.01天，同比增加 0.14 天。上周代表销区销量 8064 吨，周环比减少292 吨，减幅3.49%。三季度鸡蛋消费由淡季向旺季逐步过度，并在中秋节前达到峰值，7月份消费逐步见底，8 月份消费环比走强，9 月份双节旺季下游企业备货，蛋价达到年内高点。

根据卓创数据显示，8 月份主销区代表市场鸡蛋周均总销量8133 吨，7月7757 吨，6 月 7490 万吨，去年 8 月份同期周均 7492 吨。截止9 月24 日当周，三季度代表销区销量累计 103673 吨，相比二季度 90761 吨，增加了12912 吨;三季度周均销量 7974 吨，环比二季度的 7563 吨，增加411 吨，增幅5.43%。

五、后市展望

三季度鸡蛋价格走势与往年一致，符合传统旺季偏强的走势，供应方面，由于二季度养殖企业对市场预期看好，补栏量有所增加，对应三季度在产蛋鸡存栏量继续处于缓慢增加态势。需求方面，暑期需求带动以及双节前企业积极备货，整体价格持续走高。预计四季度，在供应方面，年中补栏量下降，节后新开产蛋鸡数量减少，市场供应压力缓解。需求方面，双节过后，市场、餐饮等需求回归常态化，需求由强转弱。综合来看，双节过后在供需端均无明显消息刺激的情况下，蛋价大概率会震荡走弱，但跌幅有限。