沪铅交仓带来累库预期较强 沪锌避险情绪引发多头止盈离场

研报正文

资讯

铅

1. 调研数据显示，截至10月7日，SMM五地铅锭库存总量7.6万吨，较节前9月28日减少0.21万吨，较9月25日减少0.61万吨。

2.LME 决定对铝、铜、铅、镍和锌采用新的收盘价计算方法，即采用新增交易量加权平均(VWAP)的方式计算(“新增VWAP收盘价计算方法”)，并更新最后价格(LastPrice)的计算方法。

3.SMM 调研显示，9月23日至9月29日，原生铅企业周度开工率57.32%，环比提升0.12个百分点;再生铅企业周度开工率42.67%，环比提升0.29个百分点;铅蓄电池企业周度开工率59.25%，环比下降7.45个百分点。

锌

1.SMM 调研显示，9月23日至9月29日，镀锌企业周度开工率52.5%，环比下降11.97个百分点;压铸锌合金企业周度开工率39.91%，环比下降11.82个百分点;氧化锌企业周度开工率61.6%，环比下降0.8个百分点。

2.SMM 调研显示，截至10月7日，SMM七地锌锭库存总量9.21万吨，较9月28日增加1.18万吨，较9月25日增加0.07万吨，国内库存录增。

投资策略

铅

上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.45%，沪铅主力合约收跌0.78%。

从当前铅市基本面来看，8月多家再生铅企业结束检修后恢复至正常生产水平，再生铅产量环比增幅较大，预计9月仍以增加为主，但原料偏紧问题导致个别再生铅炼厂减产，最终增量或不及预期;从下游消费来看，电动自行车铅蓄电池传统需求旺季逐渐步入尾声，汽车蓄电池表现一般，双节期间，下游放假时间长于冶炼厂放假时间，虽然部分冶炼厂已提前预售其产量，但仍有库存累增;本周为 2310合约交割前最后一周，交仓带来累库预期较强。预计铅价震荡偏弱运行，考虑当前原料持续偏紧，推涨冶炼厂生产成本，铅价下行空间有限。

锌

上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.27%，沪锌主力合约收涨0.16%。上海地区锌锭升水较前日持平至185元/吨;天津地区锌锭升水较前日上涨20元/吨至415元/吨;广东地区锌锭升水较前日上涨10元/吨至255元/吨。

双节期间，部分宏观数据走势偏强，市场对后续加息预期有所警惕，避险情绪引发多头止盈离场，伦锌先涨后跌，截至10月6日， LME伦锌收于2,499美元/吨，较节前下跌4.87%。

从基本面来看，锌精矿供给充足，冶炼厂原料备库充足，在矿端偏松且利润较高的情况下，预计锌锭将持续放量，加之进口锌锭补充，国内供给宽松格局延续;考虑当前国内累库预期不大，加之海外库存去化，低库存下国内市场挤仓风险较大，双节期间宏观扰动带来的利空情绪逐渐消散，预期锌价短期震荡偏弱运行，关注后续宏观数据公布。