LME铜现货贴水持续走扩 产业端对铜价支撑偏弱

研报正文

事件回顾：

(1)欧元区 9 月调和 CPI 同比初值上升 4.3%预期4.5%，前值由 5.2%上修至 5.3%，为近两年来的最低水平;环比初值 0.3%，预期及前值为 0.5%;核心调和 CPI 同比初值 4.5%，为一年来的最低水平，预期4.8%，前值 5.3%;

(2)美国 8 月核心 PCE 物价指数同比升 3.9%，预期升3.90%，前值升 4.20%，为 2021 年 9 月来最低;

(3)中国 9 月份制造业PMI 为 50.2%，比上月上升 0.5 个百分点，重返扩张区间;

(4)当地时间9 月 30 日 21 点，美国参议院终于在“最后时刻”通过了一项避免政府关门的短期支出法案，并将其交给拜登签署。该法案将政府资金支出延长 45 天至 11 月中旬;(4)美国 9 月 ISM 制造业指数 49，创去年11 月以来最高，预期 47.9，8 月前值 47.6;

(5)美国 8 月 JOLTS 职位空缺961 万人，远超预期的 881.5 万人，7 月前值为 882.7 万人;美国9 月ISM非制造业指数 53.6，预期 53.5，前值 54.5;

(6)美东时间 10 月3 日周二，美国众议院发生载入史册的事件：麦卡锡成为美国 200 多年史上首位被罢免的众议院议长;

(7)全美最大的医疗集团之一凯撒医疗集团(Kaiser Permanente)超过 7.5 万名员工当地时间 4 日早开始为期3 天的罢工，波及六个州、影响近 1300 万民众，成为有史以来规模最大的医疗界罢工，为已经持续数月的全美范围内各行业罢工再添一把火;此外，全美汽车联合会决定本周不将汽车工人罢工扩大化，为大罢工开启以来首周未扩大范围，通用汽车做出关键性让步;

(8)美国9 月非农就业人口增加 33.6 万人，为今年年初以来的最大增幅，预期17 万人，8 月由 18.7 万人修正至 22.7 万人;美国 9 月失业率 3.8%，预期3.7%，前值 3.8%;9 月平均时薪环比增长 0.2%，预期 0.3%，前值 0.2%;同比增长 4.2%，创下 2021 年中期以来的最小年度涨幅，预期 4.3%，前值为4.3%;劳动力参与率稳定在 62.8%，与预期和 8 月前值持平。

逻辑观点：节日期间，伦铜价格先扬后抑，伦铜一度跌至7870美元/吨，价格逼近年内低点;节日期间，海外重磅数据及事件频发，数据方面，欧美通胀有所降温，在一定程度上缓解了欧美央行进一步加息压力。

另一方面，美国9月份非农大超预期，虽然这提升了市场对美国经济软着陆预期，但同样也提升了市场对美联储进一步加息的担忧;此外，中国9月份制造业PMI进一步回升且重回荣枯线，表明国内经济进一步向好。

事件方面，美国政府暂时避免关门，但麦卡锡成为美国200多年史上首位被罢免的众议院议长，凸显美国党争愈发激烈。此外，美国汽车、医疗等行业罢工，均会对美国通胀回落以及经济软着陆产生阻碍。

整体来看，节日期间，宏观数据及事件喜忧参半，但整体来看利空消息居多，此外，美国国债收益率大幅走高，对市场风险偏好产生压制;产业端，节日期间国内铜库存如期累库，而LME铜现货贴水持续走扩，产业端对铜价支撑偏弱。整体来看，短期铜价或延续弱势走势。