市场暂无利好支撑 尿素价格底部支撑减弱

研报正文

核心观点

市场分析

期货市场：10 月 9 日尿素主力收盘 2162 元/吨（+4）；主力合约前二十位多头持仓： 193899（+11624），空头持仓：182965（+7909），净多持仓：10934（+2994）。

现货：10 月 9 日河南商丘小颗粒报价：2380 元/吨（-60）；山东菏泽小颗粒报价：2380 元/吨（-40）；江苏沐阳小颗粒报价：2410 元/吨（-40）。

原料：10 月 9 日，小块无烟煤 1200 元/吨（0），尿素成本 1845 元/吨（0），尿素出 口窗口-58 美元/吨（+23）。

生产：截至 9 月 28 日，全国周度尿素产量 120.84 万吨（+7.28），山东周度尿素产量 14.42 万吨（+0.05）；开工率方面：尿素企业产能利用率 81.05%（+4.89%），其中煤制 尿素：80.64%（+5.89%），气制尿素：82.27%（+1.86%）。

库存：截至 9 月 28 日，国内尿素样本企业总库存量为 29.68 万吨（+9.11）；尿素港口 样本库存量为 16.3 万吨（-11.7）。

消费：截至 9 月 29 日，复合肥产能利用率 44.65%（-5.54%）；中国三聚氰胺产能利用 率为 60.5%（+10.12%）；中国尿素企业预收订单天数 8 日（+1.47）

观点：国庆节期间国内尿素行情有所下跌，目前市场暂无明显利好支撑，需求还需时间释放，下游拿货情绪偏弱，短期内价格或仍有下行。

策略

谨慎偏空：随着新增产能释放以及前期检修装置陆续复工等影响，日产呈逐步回升趋势， 昨日日产 17.88 万吨，心连心已投产，昊源、华鲁荆州预计中旬前后投产；下游需求方面未见明显利好改善，下游用户及贸易商采买积极性不佳，多刚需补货为主，市场成交氛围偏淡。基本面供需矛盾增强，基差目前也已收敛，接近前两年水平，支撑有所减弱， 建议期货套保做空为主，后期关注农业需求的释放和淡储消息。

风险

日产变动、农业需求释放、库存低位、淡储消息。