巴以冲突断供担忧减退 原油价格承压下挫

研报正文

核心观点

一、SC 原油收盘上涨

截至 2023 年 10 月 11 日，上海原油期货主力合约 SC2311 收于 662.4 元/桶，较上一交易日涨 5.2 元/桶，或 0.79%。

二、巴以冲突暂未影响实际供应

供应端，巴以地缘局势不稳，但暂未扩大至其他阿拉伯国家，主产国实际供应未受影响。俄罗斯政府暂时解除了对柴油出口的禁令，因担忧库存过剩，柴油资源偏紧的情况有所缓解。积极推动减产的沙特口风有所松动，其近期向美国白宫透露，如果原油价格走高，愿意在明年初提高石油产量，意在推动沙特与以色列关系正常化。

三、中国需求仍强劲

亚洲市场仍是需求增长的主要动力，呈现内强外弱格局。国内市场，中国主营以及地方炼厂炼油利润维持高位，炼厂开工积极性较高。而高油价和季节转换导致美国汽油需求和馏分油需求骤降。EIA 最新数据显示，美国上周石油需求总量、汽油日需求量、馏分油日需求量均出现较为明显下滑。

四、后市展望

巴以冲突导致的断供担忧减退，油价承压下挫。美国经济数据提振了美联储将在更长时间内维持高利率的预期，宏观层面仍对油价仍带来压制。近期市场出现供应边际增加的消息，此外，供应端不受减产约束的产油国增产，预计油价弱势运行的格局不改。